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| 川恒股份(002895)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
（一）磷矿石开采板块的行业情况分析
磷化工产业以磷矿石为基础原料，主要通过湿法或热法加工为磷酸，并进一步与其他化学原料反应生成磷肥和磷酸盐等化工产品，最终广泛应用于农业、医药、食品、纺织、新能源材料等行业。磷矿石主要以磷酸盐的形式存在，是磷产业链主要的矿产原料，系磷化工行业的立业之本。2016年，我国出台了《全国矿产资源规划（2016-2020年）》，首次将石油、天然气等 24种矿产资源纳入战略性矿产目录，其中亦包括磷矿石。
由于磷化工企业具有较强的资源依赖属性，且磷矿石具有不可替代、不可再生的特性，因而核心原料磷矿石的供给对整个磷化工产业链的发展有决定性的作用。根据 USGS（United States Geological Survey，美国地质勘探局）统计，2023年全球磷矿基础储量为 740亿吨。全球磷矿分布不均匀，主要集中在摩洛哥、中国、埃及等国家，中国磷矿储量达到 34.4亿吨，占比为 4.6%，为全球第二大磷
矿石储量国，与第一名差距较大。 数据来源：美国地质勘探局（USGS）《MINERALCOMMODITYSUMMARIES》 我国磷矿资源存在富矿少贫矿多、开采难度大、伴生矿多、品位低等特点。根据自然资源部统计，2023年我国磷矿
储量 34.4亿吨，主要分布在云、贵、川、鄂 4个省份，4个省份储量总和占比为 92.6%。此外，国内磷矿近 90.8%为中低
品位磷矿，平均品位仅为 16.85%，较摩洛哥（33%）和美国（30%）差距较大，在技术上可以利用、具有经济价值的磷
矿储量只占总储量 22%。 数据来源：百川咨询 2005年至2016年期间，我国磷矿开采量迅速增长。2016年，长江生态保护提高至国家战略高度，加大整治长江沿
线磷矿开采及下游磷化工企业，长江生态保护对全国磷矿石开采量影响显著。2017年至2020年期间，我国磷矿石开采量逐年减少；2021年至2025年，我国磷矿石年开采量略有回升。经过多年开采，国内富矿资源不断消耗，磷矿石整体品位下降趋势明显，再加之环保压力增加，使得国内磷矿山开工率进一步降低，在环保督查和供给侧改革持续推进的背景下，磷矿石供应紧张将成为常态。2022年 2月，国家矿山安监局印发《关于加强非煤矿山安全生产工作的指导意见》，迫使部分中小安全生产不达标的产能进一步退出市场，进一步
导致磷矿供需紧张。 数据来源：百川盈孚
2021年以来，随着新能源汽车磷酸铁锂动力电池市场规模的高速增长，叠加我国磷矿石供给增长有限，带动我国磷
矿石市场价格快速提升。长期来看，随着磷矿石品位的下降、开采边际成本不断提高以及国家对磷矿石开采管制更加严
格，磷矿石稀缺度将逐渐增强，预计未来我国优质磷矿石市场价格将维持高位运行。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求 （二）磷化工产品板块的行业情况分析磷元素广泛存在于生物体和自然界中，是构成基础化工和现代农业不可或缺的元素。磷化工产业以磷矿石为基础原料，主要通过湿法或热法加工为磷酸，并进一步与其他化学原料反应生成磷肥和磷酸盐等化工产品，最终广泛应用于农业、医药、食品、纺织、电池材料等行业。磷化工所涵盖的行业比较广泛，通常不同公司聚焦于不同的细分行业，公司磷化工产业链以磷矿石为起点，磷矿石经采选加工得到磷精矿，而后通过湿法工艺生产磷酸，进一步与其他化学原料反应生成磷酸二氢钙、磷酸一铵和磷酸铁等化工产品。按照公司产品所涉及和应用的行业进行分析，具体如下： （1）从磷化工产业链上游来看，我国磷矿石新增产能实际投放不及预期，价格总体高位运行 如前所述，磷矿石新增产能投放周期较长，短期内难以实现供应量的大幅跃升。随着优质磷矿资源减少，近年来磷矿石品位下降的问题日益凸显，品位下降不仅会导致同等产量下有效磷元素减少，还会增加开采和加工成本，这一变化进一步限制了磷矿石的实际供应量；需求端整体保持平稳。在供需维持紧平衡态势的背景下，磷矿石市场价格总体仍高位运行。截至本报告期末，本公司控股子公司福麟矿业已持有小坝磷矿采矿权、新桥磷矿山采矿权、鸡公岭磷矿采矿权三个采矿权，控股子公司黔源地勘持有老寨子磷矿采矿权。鸡公岭磷矿和老寨子磷矿目前正处于建设期。福麟矿业所产磷矿石来源为小坝磷矿与新桥磷矿山，主要提供给公司自用，保障公司正常生产，部分磷矿石外销。净化后制得磷酸。 设备简单，能耗较小，生产成本较低。 磷矿石品位要求较高，且产品杂质较多。热法磷酸 将磷矿石混合焦炭和硅石在高温中炼制制得黄磷，然后经氧化、水化等反应而制取磷酸。 磷矿石品位要求较低，且产品浓度高、质量好。 能耗高、生产成本高昂、生产过程中产生的黄磷尾气难以处理。在能源、原材料价格不断上涨、电力供应十分紧张和环保要求日益严格的今天，黄磷及其下游产品的制造成本大幅度上升，美国、欧盟等发达国家早已限制或禁止黄磷生产，我国近年来也已采取限制措施，一是提高了黄磷生产门槛，二是限制和调整“高耗能、高污染和资源性”产品企业的生产活动，热法制酸面临政策和成本双重压力。从我国可持续发展的战略需要以及节能降耗的政策出发，同时借鉴国外磷化工发展经验，用具有能耗和成本优势的湿法磷酸替代高能耗的热法磷酸是我国磷酸工业的发展方向。公司湿法磷酸目前主要采用自主开发的半水湿法磷酸生产工艺技术，该技术具有工艺流程短、技术水平先进可靠、产品质量好、总能耗低、生产成本低、生产运行平稳等优点。根据中国石油和化学联合会组织鉴定并出具的关于公司CH半水湿法磷酸成套技术开发及产业化的科学技术成果鉴定文件（中石化联鉴字[2013]第 81号），公司该技术达到国际同类技术先进水平。公司的湿法磷酸净化技术，通过化学净化和溶剂萃取法去除酸液中的有害杂质，就脱氟净化而言，磷收率较两段中和法提高 15%以上。公司的半水湿法磷酸成套技术相比二水磷酸技术具有明显的成本优势，主要表现为：硫酸消耗比二水法低 2%左右；比二水法节约了磷酸贮槽和浓缩工程设备投入；磷石膏结晶水含量较低，仅 5%-6%，通过与公司矿井填充技术结合可实现一定程度的有效利用；磷酸杂质含量比二水法低，易于提纯和净化。
（3）从磷化工产业链下游来看，公司主要产品饲料级磷酸二氢钙、消防用磷酸一铵市场需求稳定，新能源材料磷酸铁市场未来可期
①饲料级磷酸二氢钙市场需求情况饲料级磷酸二氢钙在国内市场主要用作水产饲料添加剂，具有较高生物学效价及水体环保优势，随着未来水产养殖
精细化程度、国内环保要求的逐步提升，在水产饲料领域具有良好的增长潜力。 数据来源：中国饲料工业协会 数据来源：中国饲料工业协会
根据中国饲料工业协会数据，2025年全国工业饲料总产量 34225.3万吨，比上年增长8.6%。水产饲料产量 2323.1万
吨，增长2.7%。饲料级磷酸二氢钙因其具有高生物学效价及促进生长、抗病等优势，在禽畜饲料领域具有逐步替代饲料级磷酸氢钙的趋势。在2018年至2025年期间，国内饲料总产量仅2024年有所下降，但总体持续保持上升趋势，主要得益于养殖业的快速发展和饲料需求的稳步增长。②消防用磷酸一铵市场需求磷酸一铵是一种白色晶体，呈白色粉状或颗粒状物，具有一定的吸湿性及良好的热稳定性，主要用于速效复合肥、高端复合肥原材料、消防干粉灭火剂、磷酸铁原料等领域。公司生产的磷酸一铵主要用于生产 ABC干粉灭火剂、高浓度复合肥、大量元素水溶肥原料以及作为磷酸铁的原料。
2017年 12月，国家标准化管理委员会发布《干粉灭火剂》（GB4066-2017）国家标准，并于2018年 7月开始实施，要求干粉灭火剂中磷酸一铵含量最低由 50%提升至 75%。随着全球安全生产及消防形势日益受到更广泛关注，全球磷系灭火剂占比不断提升。③磷酸铁市场需求磷酸铁也称正磷酸铁，主要用来制作磷酸铁锂正极材料，也可作催化剂、添加剂等。磷酸铁的制备方法有均相沉淀法、固相合成法、溶胶-凝胶法和水热合成法等，我国工业生产使用方法主要是沉淀法，由磷酸/磷酸盐提供磷源，硫酸亚铁提供铁源。磷酸铁锂产业链的上游主要包括锂源、铁源、碳源、磷源等原材料，中游包括磷酸铁锂正极材料，下游包括磷酸铁锂电池及新能源汽车、储能等应用。上游原材料中磷源根据工艺不同，主要来源有两种，一种是使用净化磷酸，另一种是使用磷酸一铵；铁源主要分为铁单质（铁块/铁粉）、二价铁化合物（草酸亚铁、硫酸亚铁）以及三价铁化合物（氧化铁、硝酸铁）；锂源主要为碳酸锂、氢氧化锂；碳源主要为蔗糖、葡萄糖等。中游正极材料方面，目前市场上常见的正极材料包括磷酸铁锂（LFP）、三元材料（NCM、NCA）、钴酸锂（LCO）、锰酸锂（LMO）等，其中规模最大的是磷酸铁锂和三元材料。下游应用端主要以动力电池和储能电池为主，在动力电池领域，2021年磷酸铁电池市占率首次超过三元电池，此后市占率不断提高，2025年磷酸铁市场需求呈现显著的“动力+储能”双轮驱动特征。动力电池领域，磷酸铁锂电池凭借安全性与成本优势，在国内市场装车量占比持续维持在 81%以上，成为新能源汽车的绝对主流选择。与此同时，储能市场异军突起，成为2025年需求增长的核心引擎，上半年储能电池出货量同比暴增 120%，全球储能电池中磷酸铁锂占比高达 92.5% 。东吴证券预测，2025年磷酸铁需求量将达 325万吨，2026年进一步攀升至 449万吨，其中动储领域合计需求增量显著。磷酸铁锂电池具备明显的优势，其在高温下仍可保持较稳定的结构，具有远超其他正极材料的安全性、稳定性及循环寿命。磷酸铁锂电池正常使用寿命不低于 15年；在极限情况下，即使发生故障也在受控范围，不易发生爆炸、燃烧等危及电站安全运行的故障，符合目前大型储能领域对于安全性的严苛要求。因此磷酸铁锂电池在储能领域占据垄断地位。受益于新能源汽车市场的快速增长和储能领域的不断扩展，我国锂电池产量规模不断扩大，带动磷酸铁锂出货量逐年上升。根据则言咨询数据，2025年磷酸铁锂正极材料出货量达 392.02万吨，同比增长59%。而2020年这一数据仅为
16.35万吨，增长超 23.98倍。 数据来源：则言咨询
磷酸铁是制备磷酸铁锂的关键前驱体，以磷酸铁为前驱体的固相法工艺成熟度较高，且产品具有较高的压实密度，
是目前使用最为广泛的磷酸铁锂生产方法之一。我国新能源汽车市场规模的逐步扩大以及储能领域爆发式增长，磷酸铁将成为我国磷化工的重要下游市场之一。④磷石膏处理已成为影响国内磷化工行业发展的关键环节磷石膏作为磷化工行业湿法磷酸生产方式的副产品或固体废物，其处理方式通常以渣场堆存为主，以综合利用为辅。磷石膏综合利用主要有两个途径：一是用作水泥缓（调）凝剂；二是生产石膏建材制品，包括纸面石膏板、石膏砌块、石膏空心条板、干混砂浆、石膏砖等。工业和信息化部关于工业副产石膏综合利用的指导文件指出，由于区域之间不平衡、磷石膏品质不稳定、标准体系不完善、缺乏共性关键技术等原因，磷石膏综合利用水平还比较有限，整个磷化工行业的磷石膏主要通过渣场堆存处理。磷石膏堆存需要有配套的土地资源，在土地资源紧缺的情况下磷石膏的堆存空间会受到影响，进而影响磷化工企业的生产经营。
2024年，贵州省人民政府印发《关于全面加强磷石膏综合利用推动磷化工产业绿色发展的意见》。强化磷石膏库监督管理，新建、改建、扩建磷石膏库必须符合《中华人民共和国长江保护法》《贵州省乌江保护条例》等法律法规以及相关标准规定。严格执行土地节约集约利用、地质灾害危险性评估、环境影响评价，以及安全、环保设施“三同时”等审批制度。2026年，所有新增磷石膏必须按照国家和省相关标准、要求实现无害化处理后，才能进入磷石膏库堆存。总体要求到2030年，磷石膏综合利用率保持全国前列，综合利用水平大幅提升，综合利用产品不断丰富，利用途径有效拓宽，构建起磷石膏综合利用产业链上下游协同发力、跨地区跨产业协同发展的良好格局。2025年5月31日国家生态环境部发布《磷石膏利用和无害化贮存污染控制技术规范》（HJ 1415-2025）为国家层面的监管提供了统一、科学的技术标尺，磷石膏必须无害化处理后才能堆存或利用。2025年12月27日国务院正式印发的“固废十条”（即《固体废物综合治理行动计划》）进一步强化了磷石膏无害化处理的刚性要求，严格执行《磷石膏利用和无害化贮存污染控制技术规范》；到
2027年，完成云南、湖北、贵州、四川、安徽、重庆等地区存量磷石膏库整治。2026年是实现“新增磷石膏 100%无害化处理”和“综合消纳量与产生量动态平衡”的关键节点，在国家和地方政策多管齐下的形势下，磷石膏合理处置已成为行业和社会持续发展关注的重点之一，磷石膏的无害化、资源化利用已成为影响磷化工企业发展的关键环节。公司与北京科技大学共同开发的“半水磷石膏改性胶凝材料及充填技术”旨在使用公司半水湿法磷酸生产技术产生的副产品半水磷石膏改性后用于矿井充填，公司该项技术经中国石油和化学工业联合会鉴定，并出具《科学技术成果鉴定证书》（中石化联鉴字[2019]第 163号）认为该研究成果达到国际领先水平，该研究成果成功解决磷化工企业磷石膏堆存难、磷矿山企业充填成本高两大难题，可大幅度提高矿山回采率和实现磷石膏大量化利用，降本增效效果显著，对绿色矿山建设和磷化工产业转型升级具有重要意义。公司已使用该技术进行工业化生产。2025年 2月，公司该技术入选工业与信息化部第一批先进适用技术名单（工信厅科函[2025]53号）。报告期内，公司综合利用磷石膏 176.92万吨，综合利用率达 115.39%。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年度，公司坚持以资源为基础，以技术为驱动，持续优化生产工艺流程，全面提升产品品质。通过深化磷矿石
的开发利用，实现了经营业绩的显著增长。报告期内，公司实现营业收入 83.28亿元，同比上年增长41.02%，归属于上市公司股东净利润 12.60亿元，同比上年增长31.76%。公司报告期内磷化工产品业务持续向好，2025年，磷酸及饲料级磷酸二氢钙实现营业收入 49.04亿元，创历史新高；磷酸一铵实现营业收入 13.75亿元，同比增长16.93%；主要得益于公司产品销售价格上升，同时子公司广西鹏越“20万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工”项目达标达产，产能释放带动产品销量显著提升。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
二氢钙 2,093,632,069.44 1,429,737,731.25 31.71% 44.89% 40.55% 2.11%
分销售模式公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用饲料级磷酸二氢钙 448,344.175 442,545.350 2,093,632,069.44 报告期内，饲料级磷酸二氢钙的销售价格自年初起呈上涨趋势。 受原材料价格上涨的传导影响，产品端销售价格相应上涨。磷酸一铵 295,045.088 288,972.80 1,375,166,077.64 报告期内，磷酸一铵的销售价格自年初起呈上涨趋势。 受原材料价格上涨的传导影响，产品端销售价格相应上涨。磷酸 382,028.306 388,384.273 2,810,161,088.39 报告期内，磷酸的销售价格自年初起呈上涨趋势。 受原材料价格上涨的传导影响，产品端销售价格相应上涨。磷矿石 3,344,175.510 748,956.820 563,391,325.07 报告期磷矿石销售价格比较平稳。争力，国际销售保持增长。 由于我国磷酸出口无增值税退税政策，部分目标国家和地区对磷酸进口限制，关税税率无优惠，削弱了我国磷酸国际市场竞争力。 积极努力扩展国际市场，加强成本管控，继续做强集团客户的合作。
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
磷化工 销售量 吨 1,313,318.79 1,064,374.51 23.39%生产量 吨 1,314,687.47 1,072,841.35 22.54%库存量 吨 71,399.30 70,030.62 1.95%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明□适用 不适用公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减磷矿石 销售量 吨 748,956.82 679,266.32 10.26%生产量 吨 13,344,175.51 3,148,382.72 6.22%库存量 吨 317,807.16 312,330.89 1.75%
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
行业分类
其他主要包括磷酸一铵、磷酸氢钙、磷酸二氢钾等化工产品贸易及铁精粉、氟硅酸、硫酸铵等副产物销售。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本公司合并财务报表范围包括本公司及川恒营销、川恒生态、恒轩新能源、川恒物流、恒昌福、福帝乐、福麟矿业、
广西鹏越、福祺矿业、恒达矿业、恒昌新能源、恒冠新能源、美麟公司、黔源地勘、成都美潾、恒骅新能、恒源贸等 18家公司，与上年相比，本年因投资设立增加恒骅新能及恒源贸 2家子公司。详见“第八节.九、合并范围的变更”及“第八节.十、在其他主体中的权益”相关内容。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
高硅钙质胶磷矿选矿技术研究 构建“矿物分布特性-分选行为”的对应关系模型。 已结题 提升P₂O₅回收率。 项目完成后，可降低生产成本与环境负荷，从而构建起以技术壁垒驱动、资源底价牢固的行业核心竞争力。磷矿化工工艺过程评价技术研究 解决中低品位磷矿石综合利用难，湿法磷酸除杂成本高等问题。 已结题 湿法磷酸工艺阶段磷收率、酸液净化磷收率均得到提升。 项目完成后，可化解“矿石结构不合理”的矛盾，显著提升湿法磷酸净化效率与下游产品的质量与产能。类α半水磷石膏矿渣/磷渣基复合材料技术研究 探索无机固化磷石膏有害杂质的有效路径，实现对磷石膏有害杂质溶出的精准控制，降低磷石膏基材料的环境风险，拓宽磷石膏材料的市场应用领域 已结题 提升类α半水磷石膏矿渣复合胶凝材料抗折抗压强度。 项目完成后，公司将实现磷石膏从“充填消纳”向“高值化建材”的战略升级。半水磷石膏改性胶凝材料膏体制备与稳态输送关键技术研究 探讨各因数对其影响程度，优化半水磷石膏改性胶凝材料配方。 已结题 半水磷石膏改性胶凝材料膏体充填长距离泵送不堵管。半水磷石膏改性胶凝材料充填体强度满足充填要求。 项目完成后，将提升膏体稳定性与充填体强度。磷矿采选固体废弃物在公路工程中的资源 探索磷矿采选固体废弃物在公路工程中的资源化利 已结题 磷尾矿应用于水泥混凝土路面结构中，满 项目完成后，将实现磷矿采选固废从“末端处置”向“路化利用技术研究 用，建立磷矿采选固体废弃物在公路工程中的利用技术，实现工业固废资源化利用。 足混凝土要求。 基填筑与绿色建材”的资源化转型。磷矿选择性碎磨技术研究 系统探究影响磨矿动力学参数的关键因素，优化磨矿过程，改善磨矿产品质量，实现生产成本的系统性降低，增强企业的市场竞争力。 进行中 降低磨矿作业成本；
获得精矿指标满足优
等品Ⅱ技术指标要求。 项目完成后，降低钢球与电能消耗的同时提高资源回收率。ABC干粉灭火剂性能优化技术研究 研发新一代 ABC干粉灭火剂的最优配方，提升产品的灭火性能、储存稳定性和生产效率。 进行中 最佳条件下干粉产品指标满足更高要求。 项目完成后，有利于改进我公司消防级磷酸一铵生产工艺，巩固和扩大市场份额，建立我司消防一铵市场的主导地位。井下充填体强度及采场结构参数优化研究律，确定最优匹配方案，保障井下采场围岩及充填体稳定，实现矿山安全高效、低成本绿色开采 已结题 制备不同配方和灰砂比的充填体，测量其相关的物理力学参数，探明充填体的强度变化规律。小坝磷矿山井下采场结构参数验证与充填采矿整体规划研究 保障采场围岩及充填体稳定安全、优化资源回采效率、科学统筹充填系统与开采布局，实现矿山安全高效绿色可持续开采 已结题 1.采场参数达到对应标准；2.确定的安全隔离层厚度满足要求；3.充填采矿整体规划研究满足公司预期。高效掘进爆破技术在磷矿岩巷掘进中的应用研究 优化爆破参数、提升掘进效率与爆破效果，降低掘进成本、保障施工安全，为磷矿岩巷高效、安全、经济掘进提供技术支撑 已结题 实现针对不同地质条件的掘进爆破方案。磷矿深井安全高效开采方法研究 优化深井开采工艺与防控技术，解决深井开采面临的安全隐患与效率瓶颈，保障深井开采安全、提升开采效益，为磷矿深井安全高效开采提供技术支撑 进行中 提高矿山机械化水平和采矿生产效率，降低矿石的损失和贫化。非爆装备在磷矿巷道掘进技术应用研究 优化非爆掘进工艺参数，解决巷道掘进效率与施工安全相关问题，提升掘进质量与效益，为磷矿巷道非爆高效安全掘进提供技术支撑 进行中 寻找有利于岩石破碎且防止灾害发生的深部高应力诱导与能量调控方法，探索非爆开采技术在井下的适用性，引进非爆开采系列装备，取代目前采用的爆破开采方式，可以延长矿区的使用寿命，提高矿山的综合效益盐碱地专用肥增效减量绿色生产技术应用研究 针对北方盐碱地肥效低、滴灌肥能耗高问题，研发压碱排盐、低能耗专用肥及配套技术，适配智能滴灌，实现增效减量与绿色生产。 进行中 依托公司现有酸性肥技术资源，形成高性价比盐碱地专用肥解决方案，满足土壤改良与增产提质需求，成果可复制推广。 补齐盐碱地肥技术产品短板，强化技术优势，加快成果转化，支撑公司绿色低碳转型，助力盐碱地农业高效发展。化工尾气封闭循环资源化利用技术开发与应用推广 随着公司半水湿法磷酸产能的提升，为了有效降低能耗和提高氟资源化利 进行中 （1）验证空气脱氟全工艺流程实验的可行性；收集过程数据为 本项目为化工尾气减排节能增收技术成果，可使磷矿石伴生氟资源回收率得到显著用，与相关院校联合开发一套湿法磷酸含氟尾气资源化利用超净减排技术，验证其工艺、设备适应性并进行工业化转化 工业化气提浓缩脱氟技术开发设计提供理论基础和实验数据支撑；（2）利用项目取得的工业性试验数据开发的软件包进行样板装置设计，编制成套装置工艺包和生产运营管理软件包，项目成果在全行业推广。 提升，工艺能耗下降明显，并且系统解决含氟尾气超净减排工艺问题。混合相湿法半水磷石膏新材料应用研究 目前 MCP揉包方式为人工拆垛揉包方式，劳动强度大，成本较高，安全隐患大、招工困难 进行中 构建全自动板结物料智能物流系统，替代现有装卸手工作业模式，实现磷酸二氢钙等产品机械化高效拆垛、揉包、码垛、作业。 本项目的研发可解决相关行业类似问题，解放人工繁重体力输出，提升人员安全保障，降本增效，提升公司产能和经济效益。宠物饲料用磷酸二氢钙工艺技术研究 提高半水石膏差异化价值，增加石膏消纳途径。 已结题 （1）通过快速激发、改性半水石膏技术，得到高质量水泥缓凝剂石膏。（2）掌握半干法制备石膏产品技术，使其能够工业化生产。 本项目通过对半水石膏改性技术的优化和创新制备半干法石膏产品，有效保障石膏消纳，同时实现一定经济价值，减少石膏消纳费用。半水再二水工艺优化及磷酸后处理技术研究 解决石膏利用难题，提高磷矿价值及磷元素价值，拓展公司产品链，促进行业技术进步，实现节能减排。 进行中 （1）提升半水湿法磷酸质量浓度，P2O5转化率等。（2）提高尾气处理过程氟回收率，无含氟废水排放。
（3）提升浓缩磷酸浓
度和浓缩过程氟脱除
率。 一是满足磷石膏材料化路线对石膏物化性质的差异化要求；二是磷矿伴生资源综合利用，实现磷矿价值最大化；三是发展高附加值磷化工产品对原料湿法磷酸品质要求；四是节能降耗，控制生产成本；五是实现磷氟化工耦合发展。人员增长主要原因是公司战略转型与研发项目扩大的实际需求。2025年，公司围绕“矿化一体”和“新能源材料”两大战略方向，新立项多个重大研发项目，并全面进入中试阶段。为支撑项目推进，公司重点在磷酸铁、选矿、净化酸、化工过程评价等关键技术方向引进了大量专业技术人才。新增研发人员中，本科及硕士学历人数逐步提升，为公司开展高水平的工艺研究与中试试验提供了人才保障。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
（1）经营活动现金流入同比上升 40.58%，主要系报告期公司营业收入增加所致。
（2）经营活动现金流出同比上升 51.77%，主要系报告期产量上升，原材料等需求增加及原材料价格上涨，购买商
品接受劳务支付的现金增加所致。
（3）投资活动现金流入同比上升 482.24%，主要系报告期购买理财产品本金收回。
（4）投资活动现金流出同比上升 159.74%，主要系报告期购买理财产品现金流出增加所致。
（5）筹资活动产生的现金流量净额同比下降249.53%，主要系报告期存在吸收投资收到的现金而上期无此项，同时
报告期分红较上年同期增加所致。
（6）现金及现金等价物净增加额同比下降80.65%，主要系经营活动现金流量净额同比减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
（1）经营活动现金流量净额显著减少的主要原因公司使用票据结算，一方面系不能终止确认的票据贴现收款计入了
收到其他与筹资活动有关的现金，减少了经营活动流入；另一方面收票据无实际经营现金流入，后续票据背书支付长期
资产款，无实际投资活动流出，即该行为同时减少了经营活动流入和投资活动流出。近年来，公司票据结算规模较大，故公司经营活动现金流量净额持续低于净利润金额。
（2）经营活动现金流量与营业收入、净利润变动趋势不匹配，主要系经营性应收及应付项目变动导致。
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无报告期实际损益情况的说明 衍生品投资为远期结售汇，报告期内根据远期结售汇合约价格与结汇当日人民币中间价对比产生收益1,232.19万元。套期保值效果的说明 为规避汇率波动带来的风险，公司进行了相关外汇套期保值业务，使用套期工具有效对冲了被套期项目价值变动风险，基本实现了预期风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 远期外汇：（一）风险分析：公司开展远期外汇交易业务可以在汇率发生大幅波动时，降低汇率波动对公司的影响，但同时该业务也会存在一定风险：1、汇率波动风险：在外汇汇率走势与公司判断汇率波动方向发生大幅偏离的情况下，若远期结售汇确认书约定的远期结售汇汇率低于实时汇率时，将造成汇兑损失。2、内部控制风险：远期外汇交易专业性较强，复杂程度较高，可能会由于内控制度不完善而造成风险。3、交易违约风险：远期外汇交易业务交易对手出现违约，不能按照约定支付公司套期保值盈利，将造成公司损失。4、回款预测风险：公司根据客户订单和预计订单进行回款预测，但在实际执行过程中，公司回款可能预测不准确，导致公司已操作的远期外汇交易业务产生延期交割风险。（二）公司采取的措施：1、遵循锁定汇率风险、套期保值的原则，不做投机性、套利性的交易操作，在签订合约时严格按照公司预测回款期限和回款金额进行交易；2、选择结构简单、流动性强、固定收益型低风险的外汇衍生品交易业务，交易机构选择具备资质且信用良好的银行等金融机构，并运用期权组合（零费用）方式，将汇率波动风险控制在区间范围内，从而降低公司因汇率波动造成的损失；3、公司外汇业务相关人员加强对远期外汇交易业务产品的学习与培训，严格执行远期外汇交易业务的操作和风险管理制度，授权部门和人员密切关注和分析市场走势，持续跟踪远期外汇公开市场价格或公允价值变动，适时调整操作策略，提高保值效果；4、公司制定了《外汇套期保值业务管理制度》，明确规定了公司开展远期外汇交易的操作原则、审批权限、责任部门及责任人、内部操作流程、内部风险报告制度及风险处理程序，充分控制交易风险；5、公司审计部定期对远期外汇交易进行合规性检查。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价 外汇套期保值交易品种以美元远期外汇合约为主，以各银行的估值通知书中的价格作为合约的公允价值。值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
贵州恒源贸矿业有限公司 新设 恒源贸本期净利润 0万元。
四川恒骅新能创新科技有限公司 新设 恒骅新能本期净利润-6.56万元。
主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方
式 接待
对象
类型 接待
对象 谈论的主要内容及提
供的资料 调研的基
本情况索
引2025年04月25日 深圳证券交易所“互动易”平台（http://irm.cninfo.com.cn）“云访谈”栏目 网络平台线上交流 其他 全体投资者 详见公司在巨潮资讯网披露的《投资者活动记录表》 编号：
2025-0012025年05月12日 全景网(http://rs.p5w.net) 网络平台线上交流 其他 全体投资者 详见公司在巨潮资讯网披露的《投资者活动记录表》 编号：
2025-0022025年08月29日 同花顺路演平台 网络平台线上交流 其他 全体投资者 详见公司在巨潮资讯网披露的《投资者活动记录表》 编号：
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否公司于2025年8月27日披露了《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》。在报告期内的主要举措如下：鸡公岭磷矿、老寨子磷矿山及参股老虎洞磷矿山建设稳步推进，小坝磷矿山技改工作按计划推进；加大研发投入，截至报告期末，公司已获得授权专利 116件（发明专利 82件、实用新型专利 22件、外观设计 9件、国外专利 3件），受理专利 70件，推动技术创新；完善回报机制，报告期内完成2024年度利润分配，现金分红总额为 6.59亿元，完成2025年半年度利润分配，现金分红总额为 1.82亿元；同时，公司积极实施股份回购，2025年度已注销回购的 3,318,406股，回购股份支付的现金总金额为 5,719.64万元（不含交易费用）；报告期内，公司修订了《信息披露管理制度》《投资者关系管理制度》《对外投资管理制度》等制度，进一步提升信息披露质量。
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