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| 中联重科(000157)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中工程机械业的披露要求 公司主要从事工程机械、农业机械及矿山机械的研发、制造、销售和服务。工程机械包括混凝土机械、起重机械、土方机械、桩工机械、高空作业机械、应急救援装备、叉车等，主要为基础设施等建设活动服务，广泛应用于城市建设、交通运输建设、能源工业建设、国防建设工程、农林水利建设、工业与民用建筑等领域；农业机械包括耕作机械、收获机械、烘干机械、农业机具等，主要为农业生产提供育种、整地、播种、田间管理、收割、烘干储存等生产全过程服务；矿山机械主要为矿产资源的开采、运输、选矿及加工全过程服务，包括露天采矿设备、破碎筛分设备、物料输送设备三大类系列产品，其中采矿设备包括矿用钻机、矿用挖掘机、宽体车、电动轮矿卡等，破碎筛分设备包括全系列移动破碎筛分站和固定破碎筛分线，物料输送设备包括全系列堆取料机、圆管带式输送机、装卸机械等。
工程机械行业属于高技术壁垒且资金和劳动力密集型行业，生产制造呈现多品种、小批量、零部件多、制造工艺复杂等特点，行业进入门槛较高，行业景气度与全球固定资产投资、基础设施投资、房地产开发投资、采矿业投资活跃度等密切相关。当前主要呈现以下特点： 一是市场集中度进一步提升，国产替代持续加速。近年来，工程机械市场集中度不断提高，通过技术积累竞争胜出的龙头企业在科研强度、技术积累、人才聚合、客户资源、海外开拓、渠道建设、产业协同、管理经验、品牌影响、规模效应等方面的优势越来越突出，资源进一步向龙头聚拢，强者恒强效应凸显，行业集中度有望继续提升。伴随我国工程机械行业整体发展水平的全方位提升，国产替代进程加速推进，产品出口竞争力持续增强，在全球产业链重构中持续向高端化、全球化、绿色化迈进，逐步形成“强者恒强”的产业格局。
二是行业周期波动性趋于平滑。随着海外市场的持续开拓、高增速新兴产业的不断孵化、机械替代人工趋势加深等利好驱动，行业周期性波动得到平滑。国内企业持续深化海外市场布局，快速构建国内、国际双循环的市场体系，有效分散区域经济波动带来的风险。伴随科技创新与产业变革，一批高增速、高附加值的新兴产业，不断孵化并形成规模，为行业注入了持续的增长动力。机械替代人工的趋势不断深化，为行业增长注入稳定动力，使供给端更加稳定可控。
三是向“数字化、智能化、绿色化”加速转型。智能互联时代，以 5G、大数据、云计算、工业互联网、生成式人工智能为代表的新技术得到广泛应用，为工程机械的数字化、智能化发展充分赋能。同时，中国人口红利减弱、现代施工项目日趋大型化、环保要求持续趋严，客户对产品价值的诉求不断提升，共同驱动行业加快向往“数字化、智能化、绿色化”方向转型升级。此外，国家“双碳”战略的实施也为行业打开了绿色发展新局面，带来时代性新机遇。
农业机械市场需求具有明显的地域性与季节性特征，行业增速主要受农作物种植面积、农机购置补贴政策、粮食价格波动等因素影响。近年来，我国农机企业通过加大研发投入，逐渐填补了自主生产高端农业机械产品的空缺，逐渐缩小与国外先进农机工业的差距。当前中国品牌自主生产的农机产品种类愈加丰富，产品性能不断提升。农业是国民经济的基础，农作物生产的全程机械化将是未来“大农业”不可或缺的组成部分。国家有关部门陆续颁布一系列促进农机行业发展的政策，加强对农业机械的扶持力度，给予农业机械行业财政补贴和税收优惠。此外，国家推行土地流转政策促进土地连片与规模经营，为大规模应用现代农业机械、提升生产效率和机械化水平创造了有利条件。随着农作物种植全程机械化不断深化，以及国家对高端装备、智慧农业等领域政策支持的持续加强，农机企业正通过技术创新与核心能力建设积极把握发展机遇，为中高端农机产品与智慧农业开辟了广阔市场空间。
矿山机械市场向高附加值、技术驱动方向升级，呈现以下特点：一是大型化、智能化、绿色化趋势显著，高效节能设备及智能化解决方案需求迫切；二是受矿产资源战略保障及安全环保政策驱动影响，老旧设备更新与合规改造需求持续释放；三是全球矿业资本开支回暖，“一带一路”沿线国家基建及矿业开发带来海外市场机遇；四是客户愈发注重全生命周期服务，后市场及综合服务能力成为竞争关键。
2025年，全球经济增长动能温和放缓，贸易保护主义升温与政策不确定性加剧相互交织，正深刻重塑全球竞争格局。发达经济体在多重压力下显露疲态、潜力受限，增长态势放缓；新兴经济体实现显著增长，凭借庞大的人口基数、丰富的资源禀赋、广阔的市场空间以及城镇化纵深发展与质量提升的历史性机遇，已然成为支撑全球增长的核心引擎；中国经济运行总体平稳向好，结构转型硕果累累，新质生产力、新动能不断成长壮大，高质量发展取得新进展。
2025年，国内重大战略项目、现代化基础设施、城市更新、乡村建设、“平急两用”公共设施等领域的投资保持一定强度，为工程机械提供基本盘。“绿色化、智能化、数字化、高端化”成为驱动行业发展的全新要素，“设备置换更新”政策精准发力，成为拉动市场增量的关键动力，国内工程机械市场展现出强大韧性和活力。工程机械出口需求持续高增长，“一带一路”沿线合作持续加深，中国企业全球化产业布局深入推进，全球品牌影响力与竞争力稳步提升。
2025年，全球农机机械市场体量庞大，高端化、智能化、绿色化产品面临市场机遇，中国品牌在高端装备制造领域取得实质性突破，在海外关键市场的份额稳步提升，影响力与竞争力不断提升，推动农业机械出口保持高速增长态势。
2025年，国内矿山机械市场基本稳定，存量更新与绿色智能升级成为主基调，大型化、集约化开采拉动高端设备需求，高效节能、无人驾驶、智能管控的成套装备需求加速释放。海外市场需求维持高增长，“一带一路”沿线及新兴资源国的矿业开采进一步加速，中国矿山机械企业凭借完整的产业链优势，加快全球市场渗透步伐，推动全球竞争格局重塑。
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四、主营业务分析
1、概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 R适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 R不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
R是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
装备制造 销售量 台/套 103,268 114,001 -9.41%生产量 台/套 106,511 115,266 -7.60%库存量 台/套 32,643 29,400 11.03%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 R不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 R不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
R是 □否
参见“九、合并范围的变更”相关内容。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 R不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
R适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响1 LW3600风电动臂塔机开发 研制一款全球最大风电动臂塔机，满足10MW及以下风机机组的吊装要求。 产品已下线。 研制一台最大起重量240t,最大吊装高度223m的超大型风电动臂塔机，创新性搭载起升、变幅双重超速保护技术、抱瓦高效安拆技术，进一步提升超大型风电机组吊装的安全性和效率。2 R2300-64TB塔带机开发 研制适应大量浇筑场景需求的大型塔带机，填补我司塔机型谱在该产品的空白，满足国内外重点工程对塔带机的需求，提高我司产品在行业的竞争力和影响力。 产品已上市。 研制一台最大工作幅度80m，最大工作幅度时起重量24t，最大起重量64t，浇筑能力≥400 m³/h的大型塔带机，满足碾压式混凝土重力坝等大量浇筑场景的要求。3 82吨米纯电动折臂式随车起重运输车开发 研发行业内最大吨位纯电折臂式起重机，满足新能源运输及绿色建造需求，引领行业新能源发展。 样机已下线，并已实现销售。 研制一台最大起重力矩82吨米，搭载五轴纯电底盘的折臂式起重车。
4 欧盟系列高端全地面
起重机产品开发 研发系列高端全地面产品，满足欧盟市场严准入、高品质、高可靠性的产品需求，全面突破进入高端市场 已实现4款全地面产品批量上市。 开发系列高端全地面产品，符合欧盟道路设备最严苛WVTA+CE认证要求，产品性能、配置、技术全面对标国际标杆，满足欧盟市场对高端产品的需求。5 ZRS35G矿用机械正铲式挖掘机产品开发 研发适用于千万吨级露天矿剥采作业的矿用机械正铲式挖掘机产品（电铲），满足超大型矿山开采需求。 样机已下线。 研制一台重量超1000吨，搭载35m³铲斗，创新搭载单电机驱动行星提升技术，支持障碍物检测等多项安全提升技术的矿用机械正铲式挖掘机产品，满足千万吨级露天矿剥采作业需求。6 全新一代G系列微小型挖掘机产品开发 完成全新一代G系列微小型挖掘机产品开发，持续提升重点海外市场的型谱覆盖率和产品竞争力，重点实现欧洲市场销量增长。 已批量上市。 通过全新的开发理念，结合重点市场区域工况、工法适应性要求，开发5款全新一代微小型挖掘机，助力公司小型设备领域销售实现大幅增长。
7 五桥右驾纯电动搅拌
车开发 满足海外市场对五桥
新能源搅拌车需求。 样机已下线，型式认证阶段。 研制全球首款五桥右驾新能源搅拌车，采用领先的轻量化技术、智能操控系统，配备一键清洗、智控翻盖等人性化配置，引领新能源出海。
8 智能船舶喷涂机器人
开发 开发一款26米级机械
臂式高空喷涂机器
人，满足船舶行业对高效、智能高空喷涂产品的需求。 正在开展样机试验。 创新应用长臂架复合运动和多轴机械臂控制技术，开发一款可实现自动喷涂、自主行走的智能喷涂机器人，相比人工作业效率提升50%，产品技术水平行业领先。9 ZA42J曲臂式高空作业平台开发 研发全球最大跨越高度的曲臂式高空作业平台，可满足石化工地、管廊及大型施工场景应用需求。 产品已上市。 研制一台最大平台高度42.03米、跨越高度24.5米、额定载荷275kg/454kg的超高米段曲臂式高空作业平台，产品在可靠性、施工环境适应性等方面优于竞争对手，产品技术整体达到国际领先水平。10 ZMP06G桅柱式高空作业平台开发 研发公司首款铝合金轨道桅柱产品，满足仓储物流绿色施工场景需求。 产品已上市。 研制一款6米级铝合金桅柱产品，创新臂架设计，臂架刚度提升10%，高空作业晃动量减小15%；整机重量控制在1000kg以内，轻量化水平行业领先。11 DX7004混动拖拉机开发 打造全球领先的新能源拖拉机平台，实现动力性能、作业效率与智能化水平的全面突破，引领农业装备新能源化转型。 样机试验验证阶段。 采用国际领先的新能源技术，实现双电机系统额定功率700马力、整机最大输出功率1200马力的卓越动力表现，较传统机型节能30%以上，并支持拖拉机自动驾驶与农机具自动作业，在高速行驶时仍能进行厘米级高精度作业。
12 大喂入量串联式混合
动力联合收获机研制 开发高效率、高可靠性、低损失、低能耗的大喂入量混合动力联合收获机，替代进口产品及走向全球。 样机试验验证阶段。 相比同平台燃油机型，作业效率提升20%、可靠性提升50%、作业质量提升10%、能耗降低30%。13 载重80-100吨系列纯电动非公路宽体自卸车开发 矿山行业正面临着节能减排的严峻挑战与智慧矿山转型升级，为响应绿色化发展趋势，布局开发载重80-100吨纯电宽体自卸车，满足绿色智慧矿山转型需求。 已批量上市。 开发载重80-100吨纯电动非公路宽体自卸车，采用纯电双电机驱动，实现爬坡换挡动力不中断，自研通用线控底盘可适配行业主流智驾系统；搭载自研矿用动力电池包，多电量配置、适应液冷超充等多元补能方式，解决电动产品续航能力不足、充电时间长等痛点。
14 机场消防救援系列装
备研制 面向国内外机场消防
救援需求，研发符合国际法规与应用标准的机场消防救援装备，拓展专业消防装备应用场景。 完成机场消防车认证并实现上市销售；机场救援消防车样机完成下线。 针对国内市场开发商用及专用宽体底盘机场消防车，同步布局登机救援消防车产品体系；在国内推进4×4、6×6 油电混动底盘机场消防车型，在海外市场重点开发高性价比宽体机场消防车产品。15 ZR185U旋挖钻机开发 解决土耳其市场对旋挖钻机多功能性、极致效率及智能化操作的迫切需求，开发一款ZR185U旋挖钻机，满足对复杂工况的特定需求，巩固并扩大公司在区域市场的绝对领先优势。 已批量上市。 实现带杆运输、一键智能操控功能、多工法功能搭载：凯氏钻进、护筒跟进、CFA钻进，产品竞争力做到区域领先。
16 面向波动性新能源消
纳的PEM电解水制氢
关键技术研究 开发一款启停及变载速度快、调节范围宽、压力高、运维便利的PEM制氢装置，完善公司“制-加-用”氢产业链装备，夯实氢能产业链上游基石，打造“源端制氢+终端应用”的深度耦合模式，解决燃料电池工程机械运营中的能源补给瓶颈。 已完成样机试制，并通过500h可靠性测试。 自主研发电解槽及辅机系统，攻克高压密封及流体均质分配技术，产品性能参数达到国内领先水平。
17 大功率双模块电机控
制器开发 解决农业机械大功率
电控防护性不足、尺寸大、输出效率低等痛点；助力公司农业机械绿色化发展。 已完成控制器设计开发，样机已下线并完成输入输出特性、电性能、安全性、环境适应性等测试，完成台架测试。 自主构建对农用机械等场景的电驱动技术积累，打造更贴合公司农机特色的电控平台，功率密度提升3%，总体技术水平行业先进。
18 面向工程机械的自主
可控安全控制器研制 针对我国工程机械安全控制器长期依赖进口的关键短板，聚焦连续高危作业下功能安全保障难、动态任务场景下安全约束多变以及多源干扰条件下故障误报率高等三大瓶颈，开展国产化复合型安全控制器系统研制与关键技术攻关，开发符合行业标准的安全型控制器产品。 已完成硬件开发及打板，正在进行软件开发。 开发1款满足ISO13849标准的安全型控制器，在高空作业平台等工程机械设备实现搭载应用。19 410马力混动拖拉机前后桥开发 配合410马力混动拖拉机项目开发全套车桥。 已小批市场销售。 前桥采用构型独创的举升油缸+铰接式马鞍架的悬浮悬架结构技术，实现承载12吨、传递扭矩7万牛米、最大转角45度。后桥配备智能传动技术，实现与混动动力变速箱的无缝协同。动态最大承载15吨、传递扭矩15万牛米、噪音80dB。20 H7型大喂入量小麦收获机电驱动桥开发 配合H7型混动联合收割机开发全套车桥。 已小批市场销售。 采用两档变速箱+轮边减速器+电控液压换档的传动技术，高强度焊接梁+模块化组合的承载技术，实现22吨承载，传递扭矩达到8万牛米，噪音低于85dB。
5、现金流
五、非主营业务分析
R适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
R适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见第八节财务报告七、合并财务报表项目注释26、所有权或使用权受到限制的资产。
七、投资状况分析
1、总体情况
R适用 □不适用
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中工程机械业的披露要求 报告期投资额包括证券投资期末账面价值132,719,085.72元， 衍生品投资期末投资金额405,432,000.00元 ,非重大股权投资4,172,038,189.95元。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 R不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 R不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
R适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
R适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
R适用 □不适用则，以及与上一报 根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第37号——金融工具列报》、《企业会计准则第39号—公允价值计量》等相关规定进行核算。与上一报告期相比无重大变化。告期相比是否发生重大变化的说明报告期实际损益情况的说明 公司外汇远期及掉期合约实际损益为-1326.59万元。套期保值效果的说明 为避免汇率价格大幅波动给公司设备出口带来的汇率风险，进一步锁定公司未来现金流量以及对公司报表进行汇率管理，公司进行了相关外币的外汇套期保值业务。衍生品投资资金来源 公司自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 1、公司开展的金融衍生品业务，是以套期保值为目的，用于锁定成本、规避利率、汇率等风险，与主业业务密切相关的简单金融衍生产品，且衍生产品与基础业务在品种、规模、方向、期限等方面相匹配，符合公司谨慎、稳健的风险管理原则。公司进出口业务主要结算币种是美元、印尼盾、印度卢比、林吉特等其他币种；为防范利率及汇率波动风险，降低利率汇率波动对公司利润的影响，减少汇兑损失，降低财务费用，公司及控股子公司需开展金融衍生品交易，减少利率汇率大幅度变动导致的预期风险。
2、风险分析（1）市场风险：集团及成员企业开展的金融衍生品业务，主要为与主营业务相关的套期保值
类业务，存在因标的利率、汇率等市场价格波动导致金融衍生品价格变动而造成亏损的风险；（2）流动性风险：因开展的衍生品业务均为通过金融机构操作的场外交易，以公司进出口收付汇业务及本外币基础业务为基础，实质未占用可用资金，但存在因各种原因平仓斩仓损失而须向银行支付价差的风险；（3）其他风险：在具体开展业务时，内部控制流程不完善、员工操作、系统等原因均可能导致公司在金融衍生品交易业务的过程中承担损失。同时，如交易人员未能充分理解交易合同条款和产品信息，将面临因此带来的法律风险及交易损失。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 每月底根据交易金融机构提供的交易估值报告确定公允价值变动。公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 R不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 R不适用
九、主要控股参股公司分析
R适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 R不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
R适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年01月20日 长沙 实地调研 机构 投资者、分析师 主要讨论公司的生产经营情况。未提供任 具体调研情况刊登于巨潮资讯网。何书面材料。
2025年03月25日 长沙 电话沟通 机构 投资者、分析师 公司2024年讯网。
2025年03月26日 长沙 网络平台线上交流 机构、个人 投资者、分析师 公司2024年讯网。
2025年04月09日 长沙 电话沟通 机构 投资者、分析师 主要讨论公司的生产经营情况。未提供任何书面材料。 具体调研情况刊登于巨潮资讯网。
2025年04月30日 长沙 电话沟通 机构 投资者、分析师 公司2025年一季度报告解讯网。
2025年09月01日 长沙 电话沟通 机构 投资者、分析师 公司2025年半年度报告解讯网。
2025年09月19日 长沙 网络平台线上交流 机构、个人 投资者、分析师 公司2025年半年度报告解讯网。
2025年10月31日 长沙 电话沟通 机构 投资者、分析师 公司2025年三季度报告解讯网。
2025年12月18日 长沙 实地调研 机构 投资者、分析师 主要讨论公司的生产经营情况。未提供任何书面材料。 具体调研情况刊登于巨潮资讯网。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
R是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 R否
为加强公司市值管理，切实推动公司提升投资价值，根据相关规定，并结合公司实际情况，公司已十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。R是 □否为切实保障公司全体股东的利益，增强投资者信心，促进公司长远健康可持续高质量发展，结合自身发展战略、经营态势及财务情况等，公司制定并披露了“质量回报双提升”行动方案，具体内容及工作进展如下：
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