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| 南极电商(002127)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司所属行业为商务服务业，主营业务涵盖可选消费品品牌服务、自营货品销售及移动互联网营销服务，为产业链
客户提供品牌服务、供应链资源配置、数字化运营策略、爆品打造、创意策划及营销策略定制等综合服务与解决方案，帮助合作伙伴评估供应链能力、降低库存风险、预判消费者需求、提供更精准的产品与服务。
（一）社会消费保持增长韧性
根据国家统计局发布的《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》，2025年社会消费品零售总额达501,202亿元，同比增长3.7%，较2024年3.5%的增速进一步提升。按经营地统计，城镇消费品零售额432,628亿元，增
长 3.7%；乡村消费品零售额 68,574亿元，增长3.8%。全年全国网上零售额 159,722亿元，同比增长8.6%；其中实物商品网上零售额130,923亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额比重为26.1%。限额以上单位商品零售额中，服装、鞋帽、针纺织品类同比增长3.2%，增速较2024年的0.3%显著提升，显示服装消费市场呈现稳步复苏态势。
数据来源：国家统计局《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》（2026年2月发布） （二）消费政策利好持续深化，国货品牌迎来重大发展机遇
2025年，国家持续深化"着力扩大国内需求、培育新型消费"政策导向，将"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"列为年度重点工作任务之首。同时大力支持国货潮品品牌建设，积极推动中国品牌在服装、家纺等消费品
领域的崛起与提升，明确提出"开展中国品牌创建行动，提升自主品牌影响力和竞争力"，为公司旗下"南极人"等国民品牌
的持续升级提供了有力的政策支撑与市场环境。品牌不仅是企业的重要资产，更是承载着消费者生活方式与情感认同的文化符号。在政策引导与市场需求双轮驱动下，具有深厚国民认知度的品牌企业正迎来提质增效、做大做强的战略机遇窗口。
（三）电商多元化格局持续演进，内容电商与货架电商深度融合
2025年，中国电商行业延续高质量发展态势，多平台竞争格局进一步成熟。据行业研究数据，国内电商平台市场份
额格局为淘天（约31%）、抖音（约24%）、拼多多（约19%）、京东（约16%），内容电商与货架电商深度融合，短视频直播与图文种草成为消费决策的重要触点。直播电商行业市场规模延续高增长，内容化、场景化购物体验成为驱动消费转化的核心引擎。与此同时，小红书、微信等社交平台的电商化进程加快，多平台联动、全域经营能力成为品牌企业的核心竞争力之一。在消费特征方面，2025年消费者需求呈现更为显著的"价值理性化"特征——在追求高品质的同时对价格敏感度依然较高，"高质价比"产品持续受到青睐，与公司"大牌平替、好货不贵"的品牌定位高度契合。线下消费回归意愿也在显著增强，消费者渴望从实体体验中获得超越价格的情绪价值与体验感知，为公司探索线下零售业态提供了有利的市场基础。
（四）互联网广告市场AI化驱动增长，移动营销进入智能化新阶段
2025年，中国互联网营销市场规模约达 1.61万亿元，同比增长约 12.62%，其中广告市场规模约 7,257亿元，同比
增长约11.5%。互联网广告市场将持续深化变革，AI应用将成为营销创新的核心突破口，推动投放策略与内容生成实现智能化跃升；同时，一二线城市消费活力持续释放，重新成为品牌营销的主战场；一体化生态体系加速落地，媒体、服务商与广告主的协同效率有望全面提升，为行业注入新的增长动能。与此同时，手机厂商媒体（OPPO、小米、华为等）、苹果广告（AppleSearch Ads）、小红书等新兴平台广告业务持续放量，为具备多渠道资源整合能力的移动营销服务商提供了持续的增量空间。
（五）公司所处行业地位
在品牌服务与自营销售领域，公司拥有"南极人"、"百家好"、"卡帝乐鳄鱼"等十余项知名品牌，其中"南极人"品牌
历经逾 20年发展，国民认知度高，产品品类覆盖服装、家纺、家居生活方式等多元消费场景。公司各品牌拥有庞大的消费者基数，能够为产业链客户的持续发展提供强劲的品牌支持，并为消费者持续提供个性化、多元化、满足各类生活消费场景的优质产品。2025年，公司在完成供应链与经销商体系全面重塑后，进入高质量恢复增长阶段，整体业务转型成效初步显现。时间互联专注于移动互联网营销业务，是 OPPO、华为、苹果等头部手机厂商商业化生态的核心合作伙伴。同时，公司也通过小红书、抖音媒体，开拓了内容营销赛道，形成“厂商媒体+内容社交”双核驱动的业务格局。公司累计服务广告主超过 5500家，积累了覆盖多行业、多层级品牌的优质客户资源。依托多渠道覆盖、全行业经验、全方位定制服务、AI赋能等核心能力，时间互联构建了高效协同的全能服务体系。公司扎根移动互联网沃土，专注为互联网广告客户提供优质的营销服务，以精湛技艺与实绩为导向，助力品牌在数字化时代稳健前行。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司总体经营成果如下：
1、报告期内，公司营业收入总计完成约 26.00亿元，较2024年同比下降7.59亿元，降幅为 22.59%。收入下降主要
系子公司时间互联基于业务战略调整及市场环境的影响，部分行业头部广告主的预算呈现了下滑趋势，尤其部分特定渠道的电商行业及社交行业的头部客户，导致时间互联主营媒体的广告规模联动受到一定的影响，营业收入规模缩减，但同时时间互联也在积极开拓苹果Ads等渠道，相关业务收入逐步增长，一定程度上抵减了传统业务的收入减少。同时，南极人自营转型超级南极人，聚焦线下尚在调整及模式的转型，同比货品销售收入较同期出现了下降。而品牌综合服务业务受行业竞争加剧及公司主动转型的影响，也较同期出现了下滑，公司正在积极调整，预计将在2026年度有所提升。
2、报告期内，归属于上市公司股东的净利润为-2.82亿元，较上年同期减少0.45亿元，净利润出现亏损，主要系时
间互联受业务转型及行业竞争加剧影响，盈利能力未达预期，及公司“卡帝乐鳄鱼”品牌受诉讼影响，授权服务收入下滑，计提商誉减值影响所致。若剔除本年度的商誉减值3.26亿元影响，公司实现经营盈利。
3、截至报告期末，公司总资产规模 44.85亿元，归属于上市公司股东的净资产为 38.62亿元，资产负债率 14.05%，
资产负债率处于较低水平。经营现金流正向，资金余额充沛。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
详见本报告第八节、九、“合并范围的变更”。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
有限公司、浙江菜***有限公司、上海智***有限公司的销售额。
上海先***有限公司、上海游***有限公司、上海古***有限公司的销售额。
3 北京爱***科技有限公司本期营业收入总额按照合并口径计算，包括其关联公司广州津***有限公司、上海九***有限公
司、百***（北京）有限公司、北京百***有限公司的销售额。4 上海得***有限公司本期营业收入总额按照合并口径计算，包括其关联公司上海置***有限公司的销售额。5 海南兰***有限公司本期营业收入总额按照合并口径计算，包括其关联公司海南乾***有限公司、北京蜜***有限公司、海南复***有限公司、合肥冉***有限公司、湖南牧***有限公司、海南峰***有限公司、海南讯***有限公司、四川灵***有限公司、湖南菠***有限公司、海南栉***有限公司、湖南九***有限公司的销售额。主要客户其他情况说明□适用 不适用
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响智能投放文案助手 提高文案生成效率：
通过 AI 自动扩充推
广文案以及根据产品
自动匹配、生成投放文案，减少人工参与，大幅缩短文案创作周期，满足企业快速推广的需求。提升广告转化率：利用精准的产品与文案匹配机制，使投放的文案更符合产品特点和目标受众需求，从而提高广告的吸引力和说服力，提升广告转化率。降低企业运营成本：
减少对专业文案人员
的依赖，降低企业在文案创作方面的人力成本和时间成本。 当前状态：项目已经上线，能够实现用户管理、文案录入与管理、AI 文案扩充、产品信息管理、投放计划创建与管理等所有规划功能，且各项功能运行稳定、可靠。 通过为企业提供高效的文案管理与投放工具，帮助企业降低运营成本、提高投放文案的准确度，从而帮助客户提高广告投放效率。 提高广告投放效率，积累投放文案，建立公司的投放文案库，使广告投放更加智能化。门店零售驾驶舱系统 ① 实时销售看板可视化：通过一个入口，一站式看到采、销、存数据，实时掌握经营情况，让销售数据看得见、看得懂、反应快、用得上，最终服务于业绩增长与经营效率提升。② 爆款畅销排行榜： 当前状态：处于功能优化和数据调优阶段，持续提升系统稳定性。 ① 实现 AI爆款销售指引，优先给爆款做推广、活动、流量倾斜，集中资源放大业绩。② 目标进度可视化，驱动业绩达成，激励团队、明确差距，聚焦冲刺。 通过长期积累数据，让公司更懂用户需求、市场趋势，形成别人难以复制的市场洞察力。通过逐步优化产品结构，可以不断聚焦高毛利、高复购、高周转的核心品类，提升产品竞争力。通过爆款销售情况，快速识别核心盈利商品，优化选品与商品结构，支持运营与营销决策，最终实现抓重点、提效率、促销售、控库存，用有限的资源撬动最大的业绩。
5、现金流
1、经营活动产⽣的现⾦流量净额同⽐增加 1.96亿，主要系推广服务费支付减少所致。
2、投资活动产⽣的现⾦流量净额同⽐减少 5.97亿，主要系本年投资理财产品同比增长所致。
3、筹资活动产⽣的现⾦流量净额同⽐增加 0.94亿，主要系分配股利支付的现金同比减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
000.00 2,140,8921.以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产 48,668,58
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见第八节“财务报告”之七“合并财务报表项目注释”之“所有权或使用权受到限制的资产”。
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 不适用
证
券
品
种 证券代
码 证
券
简
称 最初投资成
本 会计
计量
模式 期初账面
价值 本期公允
价值变动
损益 计入权
益的累
计公允
价值变
动 本
期
购
买
金
额 本
期
出
售
金
额 报
告
期
损
益 期末账面价
值 会计
核算
科目 资
金
来
源
002251 步
步
高 877,510.40 公允
价值
计量 817,492.0
0 277,326.
40 1,094,818.40 交易性金融资产 司法过户基金 942311 如意号 50,000,000价值计量 50,000,000.00 48,709.21 50,048,709性金融资产 自有资金期末持有的其他证券投资 -- -- --合计 50,877,5102.00 326,035.61 51,143,527证券投资审批董事会公告披露日期2025年4月24日证券投资审批股东会公告披露日期（如有）2025年5月21日
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、公司未来发展的展望
（一）公司本部未来发展战略
公司的发展规划为“多业态、可持续、里程碑”。
1、多元化的品牌矩阵为公司业务持续赋能
对公司“南极人”、“百家好”、“卡帝乐鳄鱼”等品牌不断进行升级创新，提升品牌内容价值，强化消费者情感
纽带。“南极人”、“卡帝乐鳄鱼”持续优化并进行产品体系升级、“百家好”、“MindBridge”品牌打造个性化风格，聚焦强势品类。公司将持续优化品牌体系与品类体系，对品牌进行顺应消费需求的升级改造，穿透消费层级，满足多元化、个性化、快速迭代的消费需求，提升市场份额，实现价值转化，为公司业务持续赋能，实现各品牌的里程碑。
2、产品持续升级，与供应链伙伴共建产研体系
公司通过对供应链合作伙伴的邀约优选，结合公司设计、版师团队的国际工艺视野，与供应链共同实施部分产线调
改，秉持对产品品质、功能、性价比、颜值的高标准要求，基于高效、稳健、可持续的产品运营理念，在与供应链合作中，持续以全球化视角寻找并引入细分领域最优质的供应商共建合作生态，共同打造可溯源的大单品。
3、优化产品品类，打造大单品+小爆款的双轮驱动品类矩阵
公司各品牌以优势品类为中心规划核心大单品，根据渠道平台特点精细化管理小爆款。公司持续贯彻“高品质、高
颜值、高性价比”的品类特点，并基于“大单品+小爆品”双轮驱动的理念根据各渠道特点打造适宜的产品品类矩阵。公司品类目前已实现了对于家居生活、个人生活及社交场景、工作场景等多场景的覆盖，后续，公司也将持续打造精品好货，提升消费者体验，实现可持续业务发展。
（二）时间互联未来发展战略
1、厂商业务深度耕耘，出海增量双轮驱动
时间互联未来将持续秉持稳中求创新的发展思路，深耕与 OPPO、苹果等手机厂商的战略合作。针对 OPPO等国内手
机媒体，挖掘手机内更多丰富场景合作。针对苹果手机媒体，利用苹果国际化优势，重点发力出海广告业务，积极拓展海外新兴行业客户，立足国内优势的同时，稳步推进全球化布局。
2、拓展内容营销，突破媒体和客户双增量
积极开拓内容营销板块业务，重点发力小红书商业合作。在内容侧，聚焦互联网、3C等行业，整合达人种草、笔记
发酵、IP联名等资源，帮助品牌构建用户心智；在效果侧，依托信息流广告与搜索广告的投流能力，为客户提供从人群定向、竞价策略到转化优化的全链路效果服务。通过“种收一体”的整合营销能力，快速沉淀标杆案例，形成差异化竞争优势。3. AI技术全面赋能，构建智能营销云脑顺应生成式 AI革命浪潮，搭建“智能体矩阵”赋能业务全链路。前端以 AI智能体提升策划与沟通效率，中台以多模态大模型驱动内容规模化生产，后台以数据炼金系统实现投放策略的自主进化，最终打造具备自我迭代能力的智能营销4. 治理能力持续升级，夯实稳健发展根基持续提升公司治理水平，在全面预算、流程管理、数据管理等方面精进优化，强化数据工具对业务的赋能作用，为长期稳健发展提供坚实保障。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2024年12月30日-2025年1月3日 公司会议室 实地调研 机构 天风证券、华西证券、民生证券、甬兴证券、鹏扬基金、广发基金、交银施罗德、天瑞万和、鑫元基金 介绍公司经营情况、未来发展规划等 详见在巨潮资讯网上刊载的《2025年1月3日投资者关系活动记录表》
2025年01月07日-1月9日 公司会议室 实地调研 机构 中信证券、长江证券、国泰君安、国寿安保基金、永赢基金 介绍公司经营情况、未来发展规划等 详见在巨潮资讯网上刊载的《2025年1月9日投资者关系活动记录表》
2025年01月19日-21日 电话会议、基金会议室 其他 机构 东吴证券、广发证券、华西证券、申万宏源、浙商证券、浦银基金、汇添富基金、华安基金、嘉实基金、东方红、中欧基金 介绍公司经营情况、未来发展规划等 详见在巨潮资讯网上刊载的《2025年1月21日投资者关系活动记录表》
2025年01月23日-24日 公司会议室 实地调研 机构 华泰国际、国海证券、长安基金、招银理财、东海基金、信诚基金、建信基金 介绍公司经营情况、未来发展规划等 详见在巨潮资讯网上刊载的《2025年1月24日投资者关系活动记录表》
2025年02月11日-14日 券商策略会现场、基金公司会议室 其他 机构 长江证券、浙商证券、申万宏源证券、建信基金、博时基金、平安基金等 介绍公司经营情况、未来发展规划等 详见在巨潮资讯网上刊载的《2025年2月14日投资者关系活动记录表》
2025年02月26日-28日 券商策略会现场、基金公司会议室、公司 其他 机构 国海证券、广发证券、申万宏源、华宝证 介绍公司经营情况、未来发 详见在巨潮资讯网上刊载的《2025年2月会议室 券、财通基金、广发基金、中邮证券资管、光大证券资管、上银基金、永赢基金、金鹰基金、钎镱基金等 展规划等 28日投资者关系活动记录表》
2025年03月10日-17日 券商策略会现场、公司办公室 其他 机构 华泰证券、浙商证券、招商基金、申万宏源证券、申万菱信、博时基金、东方财富、农银基金等 介绍公司经营情况、未来发展规划等 详见在巨潮资讯网上刊载的《2025年3月17日投资者关系活动记录表》
2025年04月25日 电话会议 其他 机构 中信建投证券、招商证券、华泰证券、长江证券、申万宏源证券、广发证券、天风证券、浙商证券、国海证券、东吴证券、德邦证券、国盛证券、华西证券、西南证券、博时基金、嘉实基金、广发基金、金鹰基金、申万菱信、华泰资管、浦银安盛、中银基金、博道基金、信泰人寿、DymonAsia Capital(HK)Limited、广汇缘资管、同泰基金、银华基金、建信理财、百年保险资管、上海水璞、同犇投资、彝川资本、湖南源乘、兴银基金、新华基金、民生加 公司24年年报和25一季度业绩交流 详见在巨潮资讯网上刊载的《2025年4月25日投资者关系活动记录表》银、长安基金、厦门坤易、万家基金、浙商资管、清和泉资本、鹏扬基金、上海川流、中泰资管、进门财经、金恒宇投资、泓德基金、天治基金、前海百创资本、汇安基金、华商基金、太平资管等
2025年05月06日 深圳证券交易所“互动易平台”http://irm.cninfo.com.cn“云访谈”栏目 网络平台线上交流 其他 通过深交所互动易云访谈平台参加公司2024年度业绩说明会的投资者 南极电商2024年度业绩说明会 详见在巨潮资讯网上刊载的《2025年5月6日投资者关系活动记录表》
2025年05月21日-23日 券商策略会现场、公司办公室 实地调研 机构 广发证券、申万宏源证券、东吴证券、国海证券、中信证券、中信建投证券、浙商证券、华西证券、汇添富基金、博时基金、海富通基金、嘉实基金、东方红资管、华夏基金、国泰基金、广发基金、财通基金、中欧基金、申万菱信、平安资管、大家资产等 介绍公司经营情况、未来发展规划等 详见在巨潮资讯网上刊载的《2025年5月23日投资者关系活动记录表》
2025年08月28日-9月2日 券商策略会现场、机构会议室 实地调研 机构 广发证券、国海证券、国金证券、东北证券、华泰保险、东方红、财通基金、人保资产、汇添富等 介绍公司2025年上半年经营情况及未来规划 详见在巨潮资讯网上刊载的《2025年9月2日投资者关系活动记录表》
2025年09月 公司办公室 实地调研 机构、个人 华福证券、国金证券、华西 介绍公司2025年上半年经营 详见在巨潮资讯网上刊载的12日 证券、广发证券、国海证券，申万宏源证券、申万菱信、平安养老、华夏基金、国信自营、浦银安盛等 情况及未来规划 《2025年9月12日投资者关系活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司于2025年4月24日召开第八届董事会第四次会议，会议审议通过了《关于制定〈市值管理制度〉的议案》，
为加强公司市值管理工作，切实推动公司提升投资价值，增强投资者回报，维护投资者利益，根据《公司法》《证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》等法律法规、规范性文件及《公司章程》的规定，结合公司实际情况，公司特制定了《市值管理制度》。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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