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| 中胤时尚(300901)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所属行业的发展阶段、周期性特点
随着互联网和工业技术的进步，时尚产品设计行业发展呈现如下态势：消费品愈加重视设计赋能给予的竞争优势，各细分行业对于设计环节的价值创造接受度提升；“快时尚”的流行趋势要求时尚产品设计者拥有满足各类消费者的量贩式设计能力；优秀的时尚产品设计并不等同于畅销产品，时尚产品设计与工业生产环节的衔接保证设计成果的落地是整个产业链效率提升的重要环节。在上述产业趋势下，公司作为稀缺的具备量贩式设计能力的时尚产品设计企业，结合鞋履行业的行业特征及产业集聚优势，以鞋履设计服务作为业务开展的立足点，图案设计作为公司新的盈利增长点，同时提供供应链整合服务更好的保障设计成果的落地。
1、时尚产品设计行业概述
在设计学科领域内，产品设计（ProductDesign）首先属于一个门类，与视觉传达设计和空间环境设计共同构成设计的全部内容，是协调产品与人之间的关系，实现产品人机功能和人文美学品质等目的之途径。在此，时尚产品及其设计即其中的一个设计分支，以“时尚”要素为表达载体协调产品与消费者之间的关系。
目前大众时尚行业呈现的“快时尚”趋势，正在深刻改变着时尚产品设计行业的竞争格局。“快时尚”潮流下，传统的设计工作室已经很难满足大众品牌快时尚潮流下的设计需求，具有量贩式设计能力的设计机构逐渐成为时尚产品设计行业的中坚力量。
我国作为最大的鞋履生产国，在全球化产业分工的背景下，过去长期扮演着OEM生产者的角色，具有众多的鞋履生产厂商及贸易商。一方面，该部分企业设计能力相对缺乏，在产业升级过程中对于外部设计机构有较为急迫的需求；另一方面我国充足的鞋履生产厂商又为鞋履设计产品的成果落地提供了保障，能够满足大众品牌鞋企在“快时尚”潮流下对于设计成果及时落地的需要。
2、鞋履行业及鞋履设计产业链概况
鞋履作为日常生活必需品，整体行业规模巨大且维持稳定增长；从产业链角度来看，中国鞋业正逐步从单纯代加工走向自行研发设计、自有品牌的产业链环节和运营模式，产业升级趋势明显。
（1）作为日常必需品，鞋履市场空间巨大
作为日常消费品，鞋履消费市场规模巨大。根据公开报道，预计在2026年，全球鞋类市场规模达3133.8亿美元，并在未来几年保持2.4%的年复合增长率。
①中端和大众品牌占据鞋履市场份额较高
鞋履行业是高度市场化的自由竞争行业，准入门槛较低，参与企业呈现多而散的市场竞争格局。综合考虑目标群体、品牌定位、产品价格及营销渠道四方面因素，鞋履市场可以分为奢侈高端类、中端类、大众类三个市场层次。奢侈高端品牌市场主要由欧美知名品牌所占据，其具有品牌形象突出、价格昂贵、产品线广泛、满足消费者品牌消费需求等特征，品牌代表有Gucci、PRADA等。奢侈高端品牌由于价格高昂，所面对的消费者细分群体较小，市场空间总体上不如中端及大众市场。中端类市场主要以中端品牌为主，市场容量大且未来潜力可观。该层次市场参与者主要是一些定位于中端人群的品牌商，其兼具的时尚性与舒适性是品牌核心竞争要素，企业的品牌竞争主要集中在研发设计技术、供应链管理、渠道建设管理、营销策略等方面。在“快时尚”潮流风向下，“时尚、多款、少量”逐渐成为中端鞋企抢占市场的经营新趋势，设计能力越来越成为其重要影响因素，中端类品牌代表有MODIVO、Deichmann、百丽、星期六、KISSCAT等，是近年来鞋履品牌的主要发展领域之一。大众市场企业呈现多而散的竞争格局，面对的人口基数最大，市场容量巨大。大众市场消费者主要关注产品实际使用价值、外观、舒适度、性价比等，对价格敏感程度高而弱化对品牌的关注。由于消费者对于价格和舒适性敏感度较高，大众市场商品兼具舒适性和经济性，近年来随着消费升级对于设计、时尚的追求也日益提升，由于面对的消费者基础大，多样化的消费偏好也对鞋履企业的设计多样性提出了挑战。同时，成本体系的精细管控与规模化的人工效能提升，成为大众市场企业竞争中最为重要的因素之一。②“快时尚”趋势加速鞋履市场迭代随着现代生活节奏的加快，追逐时尚、追求健康已经成为一种社会现象和消费文化，追求时尚与健康是鞋履消费升级的主流趋势，鞋履企业在产品设计、工艺流程等环节，除了考虑鞋履传统的基础功能外，更加强调贴近流行元素和鞋履产品的功能性，以契合鞋履消费升级特征。“快时尚”已经成为鞋履行业显著的风格趋势，其具有快速周转、高附加值、高有效供给、低库存等特点。“时尚、多款、少量”逐渐成为鞋履企业抢占市场的经营新趋势，这要求企业具备很强的市场快速反应能力，如快时尚代表ZARA，其从鞋服款式设计到零售终端销售只需两周时间。对于品牌商而言，产品的快速上市既能保障企业收益的最大化同时也保证了产品的独特性，从而降低被竞争对手抄袭的可能性。鞋履行业的“快时尚”发展趋势，一方面在相同周期内要求上新更多的鞋履设计款式，另一方面要求设计时效及设计成果的落地效率提升，从而对于鞋履设计提出了更高的要求。③细分领域来看，女鞋市场规模占比最大、款式需求多、消费频次高女鞋市场方面，根据公开报道，女鞋市场规模占据全球鞋履市场规模的46%以上。女性人口基数以及女鞋相对高频的消费特征导致全球女鞋市场规模巨大，且保持稳步增长态势，是推动全球鞋履行业增长的重要细分市场之一。女性的鞋履消费购买行为更易受鞋履本身的美观度、品质、时尚等的影响，对单一款式的粘性低，款式需求多，市场空间大。
（2）鞋履设计产业链概述
①鞋履产业价值链分布
鞋履产业链包括鞋履研发设计、生产制造及品牌渠道运营等环节，研发设计和品牌渠道运营占据整个产业链的高端，经济附加值最高，生产制造环节位于产业链最底端，是低附加值环节。对于衣服鞋包饰品行业总体而言，其产业价值链利润分配结构一般是：研发设计占40%左右，生产制造占10%左右，品牌渠道运营占50%左右，该价值链环节总体适用于鞋履，鞋履产业价值链呈现“微笑曲线”。
②“快时尚”潮流及产业分工催生规模化鞋履设计公司
随着近年来大众消费者审美需求的提升，传统大众品牌鞋企的同质化产品难以满足消费者多元化的需要，“快时尚”趋势对鞋履设计提出了设计翻新快、款数多、符合潮流的新的要求。传统模式下品牌鞋履企业内设的设计团队及小型设计工作室已然无法应对上述行业发展情况，除具有强大资金实力的企业可逐步培养自身设计团队外，更多的中端及大众鞋履品牌商可借助设计外采的模式，在激烈的竞争中保持并提高核心竞争力，因而设计外采已经成为大众鞋履企业的发展趋势。专业鞋履设计公司既可以服务于大型鞋企以降低其创新成本又可以稳定地为中小鞋企提供专业化设计服务，以规模效应提高产业创新投入效率。因此，该等旺盛的设计外采需求及产业链进一步分工的发展诉求推动了以公司为引领者的专业鞋履设计公司的崛起。
3、鞋履供应链整合行业
鞋履生产企业对于设计款式的理解是鞋履设计产品能否实现成果落地的关键因素，因而部分客户除了采购公司提供的设计服务外，还委托公司进行组织生产，以确保设计成果的完整呈现。针对上述情况，公司通过整合上游鞋履生产厂商或者利用自有产线生产，通过质量管控、生产监督等方式向客户提供鞋履供应链整合服务，确保客户所选择的设计成果最终转化至具有商业效用的终端消费品上。
目前中国鞋业呈现产业集群式发展状态，主要集中在华东、华南、西南地区并形成了四大制鞋基地为代表的鞋业集聚格局。温州、东莞、晋江、成都等地是我国制鞋业发展最早也是最发达的产业集群区，其中东莞等地主要为高档鞋履代工，温州主要生产中档及大众品牌鞋履，成都主要集聚了女鞋鞋企，晋江则以运动鞋为代表，“四大鞋都”经历了二十多年的品牌代工制造，积累了丰富的OEM经验，在鞋履生产环节具有较强的竞争优势。
公司地处我国的鞋业集聚地温州，利用区位优势形成了鞋履行业的快速响应能力，确保其设计产品都能迅速落地以符合“快时尚”潮流的趋势需求。尽管供应链整合业务的毛利水平较低，也并非是公司的核心驱动业务及盈利的主要来源，但是其作为公司设计业务的辅助业务，对于公司设计产品的成果保质保量落地具有关键意义，公司通过建设温州智能生产基地等，进一步完善供应链整合业务的服务能力。
4、图案设计行业简述
现代时尚产品设计已经由过去的“形式追随功能”单纯的功能主义，转变为“形式追随情感”，成为提高生活质量及生活品位的一门艺术。人们对生活兴趣和审美观的变化，以及人们对产品的外观情感化的强烈趋势，使企业和设计师对产品外观图案设计日益重视。市场需求的各种差异按年龄、性别、文化、价值观划分目标市场是现代企业的新策略，其中产品图案作为一种可以最为明确表达产品定位的功能要素，具有至关重要的使消费者认同其附加值的效果。图案设计的应用领域相当广泛，如包装设计、服装设计、平面设计、广告设计以及室内空间设计等都与图案设计息息相关。
从国内视野出发，随着我国经济的发展及产业结构的调整，企业对于产品的图案设计重视度日益提升，图案设计市场逐渐兴起，国内已经出现了知名的图片设计师社区如视觉me、站酷网等并获得了一定的发展，公司利用成熟的设计师团队逐步拓宽其时尚产品设计能力的应用领域，图案设计业务成为公司新的盈利增长点，为公司的成长提升了空间。
5、专业设计企业的设计赋能可引领产业升级，有利于我国提升传统制造产能以我国为代表的新兴经济体，在全球化产业分工的背景下，过去长期扮演着OEM生产者的角色。
但是随着我国劳动力成本的加速上涨，传统制造行业呈现逐步向东南亚、南亚地区转移的趋势，外部环境的变化提高了自主创新的紧迫性。
专业设计机构的出现，在产业升级背景下，可通过输出设计提升传统制造产能，化解其存在的生存和发展问题：一方面，制造业长期发展积累的产业链集群优势为公司的研发设计提供了大批量运用及落地的技术工艺基础；另一方面，广大中小制造企业、贸易企业可通过购买专业设计方案提升产品竞争力，巩固市场份额。
2023年12月，工信部等八部门发布《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》，提出推动工业设计与传统制造业深度融合，促进设计优化和提升，创建一批国家级工业设计中心、工业设计研究院和行业性、专业性创意设计园区，推动仓储物流服务数字化、智能化、精准化发展，增强重大技术装备、新材料等领域检验检测服务能力，培育创新生产性金融服务，提升对传统制造业转型升级支撑水平。
公司始终坚持以设计为核心，为全球时尚产业的各大品牌商、制造商、贸易商、渠道商等提供时尚产品发展的综合性解决方案。
（二）公司所处行业地位
时尚产品设计领域细分行业众多，各参与者专注于不同细分领域，由于各细分领域之间存在较大的产品差异，因此不同领域的时尚产品设计参与者并不构成直接竞争，公司主要专注于鞋履设计这一细分领域。
鞋履设计市场的竞争参与者主要包括：品牌鞋履企业的内部设计部门、提供规模化、量贩式设计服务的第三方专业鞋履设计企业、小型鞋履设计工作室或独立设计师、部分具备基础设计能力的ODM企业。
随着“快时尚”消费趋势的盛行，企业对流行趋势的把握难度增大，相较于其他三者，提供规模化、量贩式设计服务的第三方鞋履设计企业有其独特的专业优势、规模优势。大型鞋履品牌由于采用多品牌或者多产品线策略，自身设计部门顾及旗下所有品牌的成本较高，具有对外部设计的采购需求以丰富自身的款式多样性；小型鞋履设计工作室或独立设计师主要依靠设计师本人的经验及对时尚潮流的把握，每个设计师具有不同的设计风格，较难形成规模效应以满足快时尚潮流下量贩式的设计需求；ODM生产企业通常仅具备基础设计能力，设计的潮流性及规模性难以达到，专业性有所欠缺。
专业化鞋履设计企业拥有规模化的设计师团队和流程化的设计体系，能更好的把握时尚潮流趋势、紧贴市场，可根据时尚潮流和客户需求提供风格多样且数量众多的设计款式，为鞋履企业以设计进行差异化市场竞争提供有效支持，减少企业前导时间，更好的适应“快时尚”趋势。因此，越来越多的品牌鞋履企业选择将设计环节外包，或将对外采购设计服务作为内部设计的补充，保证其产品风格和流行元素的多元化，具有量贩式设计能力的专业设计机构优势明显。
公司以设计为先导，打造了纵向整合鞋履行业前端价值链的业务模式，积极介入产业链中高附加值设计环节。集中化的高效采风、标准化的研发设计流程及规模化设计能力是公司拓展市场的基石，公司具备了年均近10,000款鞋履设计能力，是目前行业内少有的具备规模化、集中化设计能力的企业，其量贩式独立设计能力在市场中具有稀缺性，公司拥有显著的先发领先地位。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年，在复杂的全球政治、经济环境下，公司始终牢记“让更多的普通大众，得以用更小的负担，享受时尚设计带来的更好的生活品质”的使命，围绕着“技术加艺术形成真正的工业设计能力”、“设计成果规模化能力”、“设计成果快速产品应用能力”，努力建设成为一家不一样的设计企业。在稳固与发展产业价值微笑曲线中高附加值的研发设计端的同时，公司向另一端高附加值的品牌渠道运营端发展，品牌运营进入实施阶段。
公司始终坚持既定的发展战略，努力创造更好的创新环境与人才激励机制，不断优化研发设计团队，努力增强和提高设计能力与产品竞争力，进一步稳定了年近10,000款鞋履设计款式的能力；公司持续推进和扩大与外部机构的合作，保持对新质生产力的持续关注，促进公司创意艺术与科技的结合发展。
截止报告期末，公司拥有主要专利、著作权26,000多项，持续激发公司创新能力。
公司始终坚持以设计为公司发展的核心驱动力，与客户保持深度、持久的合作关系，持续挖掘客户需求，积极拓展品牌业务发展。报告期内，公司实现营业收入36,761.21万元，维持在稳定的水平。同时，公司继续加强内部管理，持续优化业务结构，大力加强应收款项的回收工作，对净利润产生了积极的影响。报告期末，公司资产总额为121,636.91万元，维持在相对稳定水平。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
专业技术服务业 销售量 双/件 7,226,779.00 7,604,425.0 -4.97%生产量 双 1,119,219.00 130,336.00 758.72%库存量 双/件 453,069.00 259,916.00 74.31%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用生产量和库存量较上年增长主要系公司报告期内生产产量提高。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况适用□不适用
（5）营业成本构成
产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
参见“第八节财务报告”中的“九、合并范围的变更”内容。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
研发费用 5,037,189.97 7,564,820.97 -33.41% 主要系公司优化部分研发团队，材料消耗以及人员薪酬减少所致。
4、研发投入
主要研发
项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响儿童足弓矫正智能监测功能鞋 3-12岁儿童步态发育未成熟，易出现内外八字、踮脚走路等问题，且儿童活泼好动，在湿滑地面易滑倒受伤。市场儿童鞋防滑性能不足、步态矫正被动，本项目研发儿童步态矫正智能防滑功能鞋，实现主动防滑与步态矫正结合，保障行走安全，规范儿童步态发育。 第一阶段:收集资料，项目可行性论证，拟定总方案，对工艺进行设计，完成第一次样品试制第二阶段:产品试产，优化生产工艺参数，制定生产工艺规程，小批量试产、改进第三阶段:产品规模化量产、项目验收、技术资料整理 我国超40%儿童存在步态异常问题，儿童滑倒摔伤占户外意外35%。传统防滑鞋仅靠鞋底纹路，湿滑场景防滑失效；步态矫正鞋无实时引导功能。本项目通过智能防滑模块+步态传感监测，解决防滑不主动、矫正无反馈痛点，填补儿童安全矫正鞋市场空白。 一可以提升公司的软硬实力，具备:有新技术、新工艺、新产品的研发能力;二可以为公司创造具有更高附价值的产品，带来经济效益和社会效益;三可以促进带动行业的科技创新的作用，在行业中提高本公司知名度及话语权。城市轻户外场景智能导航休闲功能鞋 当代年轻群体（20-35岁）热衷城市轻户外活动，如Citywalk、小众打卡点探索、短途骑行等，但在陌生街区常面临“低头看导航易分心”“携带设备增加负担”“复杂路况（如地下通道、信号盲区）导航失效”等问题。当前市场鞋履产品多聚焦单一功能，或侧重时尚外观，或仅具备基础舒适属性，尚未有产品针对“城市轻户外导航需求”提供解决方案。本项目研发城市轻户外场景智能导航休闲功能鞋，旨在通过“足部触觉导航+轻量化设计+场景化外观”，为年轻用户提供“解放双手、安全便捷”的导航体验，适配城市探索、短途出行等轻户外场景。 第一阶段:收集资料，项目可行性论证，拟定总方案，对工艺进行设计，完成第一次样品试制第二阶段:产品试产，优化生产工艺参数，制定生产工艺规程，小批量试产、改进第三阶段:产品规模化量产、项目验收、技术资料整理 据《2024年城市轻户外消费趋势报告》显示，20-35岁群体中，76%的人每月参与2次以上Citywalk或短途探索活动，其中83%的人反馈“低头看手机导航时差点撞到障碍物”，65%的人曾因“进入地下通道信号中断”迷失方向；同时，90%的用户希望“出行装备更轻便，避免携带过多设备”。传统导航方式（手机APP、智能手表）需主动查看或听语音，存在“分心风险”与“信号依赖”问题；而现有智能鞋多聚焦健康监测、运动数据记录，未涉及导航功能。本项目研发的智能导航休闲功能鞋，通过足部触觉反馈实现“无感导航”，既解决低头看屏的安全隐患，又摆脱对手机信号的依赖，同时兼顾轻户外场景的舒适与时尚需求，填补城市轻户外鞋履“功能-场景-体验”的市场空白，契合年轻群体出行消费趋势。 一可以提升公司的软硬实力，具备:有新技术、新工艺、新产品的研发能力;二可以为公司创造具有更高附价值的产品，带来经济效益和社会效益;三可以促进带动行业的科技创新的作用，在行业中提高本公司知名度及话语权。
5、现金流
（1）报告期内经营活动产生的现金流量净额增加主要系公司加强应收账款的回收工作，销售收到的现金与购买商品支付
的现金净额增加所致。
（2）报告期内投资活动产生的现金流量净额减少主要系收购联营企业股权及对外进行股权投资所致。
（3）报告期内筹资活动产生的现金流量净额增加主要报告期内未进行分红以及无到期应付债务所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □
28,870,510.57报告期内公司经营活动产生的现金净流量为 元，与本年度净利润存在重大差异，主要系报告期内折旧摊销等非付现成本较高导致。
五、非主营业务情况
适用□不适用
投资收益 -1,307,902.42 -24.89% 主要系本期联营企业产生的亏损。 否
公允价值变动损益 1,104,951.74 21.03% 主要系其他非流动金融资产产生的浮盈。 否资产减值 -485,029.25 -9.23% 主要系本期计提的存货跌价准备。 否营业外收入 594,104.67 11.31% 主要系收到的政府补助。 否营业外支出 43,575.36 0.83% 否信用减值损失 5,971,729.53 113.64% 主要系公司应收账款和其他应收款收回，预期信用损失转回的信用减值收益。 否资产处置收益 1,875,983.61 35.70% 主要系本期处置使用权资产所致。 否其他收益 1,417,339.04 26.97% 主要系收到的政府补助。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
收账款收回所致。
存货 32,343,562.63 2.66% 35,307,632.93 3.04% -0.38%
投资性房地产 82,718,782.78 6.80% 74,551,382.35 6.42% 0.38%权投资所致。定资产转入所致。陆续投入所致。所致。短期借款 83,493,157.10 6.86% - 6.86% 主要系本期增加的尚未到期的信用贷款所致。合同负债 2,596,813.76 0.21% 4,705,388.23 0.41% -0.20%长期借款 2,001,191.67 0.16% - 0.16%部分租赁场所终止租赁所致。所致。款所致。境外资产占比较高□适用不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
其他变动主要系报告期内增加股权投资，原计入其他非流动金融资产科目转至长期股权投资科目。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
广州智胤科技发展有限公司 投资新设 对本报告期经营业绩不产生重大影响。
浙江中胤算力科技有限公司 投资新设 对本报告期经营业绩不产生重大影响。
温州胤马文化体育有限公司 投资新设 对本报告期经营业绩不产生重大影响。
温州胤如电子商务有限公司 投资新设 对本报告期经营业绩不产生重大影响。
浙江英诺云电子科技有限公司 投资新设 对本报告期经营业绩不产生重大影响。
杭州胤算云科技有限公司 投资新设 对本报告期经营业绩不产生重大影响。
温州胤向网络科技有限公司 股权转让 对本报告期经营业绩不产生重大影响。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年05月13日 全景路演（https://rs.p5w.net） 网络平台线上交流 其他 以网络方式参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者 公司介绍及行业情况 公司于2025年5月13日在巨潮资讯网披露的《投资者关系活动记录表》
2025年10月15日 浙江省温州市鹿城区丰叶路180号 实地调研 机构 上海证券有限责任公司；百瑞坤投资管理（北京）有限公司；
北京骏远资产管理有
限公司；杭州顺洋投资管理有限公司；上海宸沣资产管理有限公司；国泰海通证券股份有限公司 公司介绍及行业情况 公司于2025年10月15日在巨潮资讯网披露的《投资者关系活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
“ ”
十四、质量回报双提升行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。
□是否
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