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| 传化智联(002010)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
传化智联-化学业务：
（1）行业的发展阶段与周期性特点
功能化学品处于石油化工和油脂化工生产链的末端，相对于总量千万吨级的大宗化学品生产规模，功能化学品多采用
精细化生产，产品创新属性强、差异化程度高、服务行业广，这使得行业受经济周期波动影响相对较小。除此之外，功能化学品的研发和应用服务门槛使企业有更大的差异化竞争机会：功能化学品对客户来说，对产品影响大、服务要求高、转换成本高、采购金额占比低，因而价格和毛利率相对稳定。
2025年行业产能出清加速，“反内卷”与环保合规倒逼行业自律，供需格局逐步改善。功能化学品行业正处于从规模扩张向质量效益转型的关键爬坡期，未来将呈现“周期回暖、结构分化、高端突破、绿色智能加速”的核心特征。当前化工新材料行业进入高质量发展、结构性增长的全新阶段，高性能化、绿色低碳化、关键材料国产替代成为行业核心主线，技术壁垒持续提升，龙头企业优势不断扩大。合成橡胶行业高端产品国产化进程显著加快，新能源汽车产业高速发展带动低滚阻、高耐久材料需求持续增长，行业利润加速向高性能、特种合成橡胶集中。聚酯树脂行业下游需求稳中有升，“漆改粉”政策持续深化，粉末涂料用树脂需求刚性增长，头部企业凭借技术、规模与成本优势实现盈利韧性凸显。有机颜料行业呈现“低端过剩、高端短缺”格局，高性能、环保型颜料进口替代加速，具备核心技术与高端客户资源的企业迎来历史性发展机遇。
（2）公司所处的行业地位
公司在功能化学品与化工新材料两大核心赛道均已建立稳固的行业领先地位。功能化学品领域，公司是全球领先的功
能化学品科技公司，担任中国石化工业联合会等多个行业协会理事或副会长单位，是国家标准领衔制订者，纤维化学品DTY助剂产销量全球第一，先后获评国家级及浙江省专精特新“小巨人”企业。化工新材料领域，公司拥有全球最大的稀土顺丁橡胶单体生产基地，稀土顺丁橡胶市场占有率国内超 70%、亚洲第一、全球前三，镍系顺丁橡胶及聚酯树脂市场占有率均位居全国前列。公司是国内少数同时实现核心技术自主化、产品结构高端化、产能规模最大化、市场布局全球化的化工新材料龙头企业，在关键材料自主可控领域承担重要战略使命，行业壁垒深厚。传化智联-物流业务：
（1）行业的发展阶段与周期性特点
2025年我国物流业圆满完成“十四五”规划目标，行业步入“质效双升、深度转型”的新阶段。社会物流总费用与 GDP比
率降至历史低位，物流已成为适配新质生产力、支撑实体经济高质量发展的核心动能。1）社会物流总额稳健增长，多元需求结构协同优化
2025年全国社会物流总额达 368.2万亿元，同比增长5.1%。其中工业品物流总额同比增长5.3%，对社会物流总额增长贡献率达 82%，核心支柱地位持续巩固；单位与居民物品物流总额同比增长5.1%，内需消费潜力持续释放。2）创新突破与绿色转型驱动行业升级公路物流全面进入“智能创新”时代，工业机器人物流量同比增长28%、新能源汽车物流量同比增长25.1%，新质生产力相关物流需求形成循环带动格局。新能源重卡与自动驾驶技术加速从试点走向规模化商业运营，有效降低干线运输能耗与安全风险。3）物流基础设施从“规模扩张”向“数智集约”转变依托 5G、人工智能与工业互联网技术，传统仓储与港口加速向数智化、零碳化转型，高标准仓储与智能装备的普及为社会物流总费用持续下降提供有力支撑。
（2）公司所处的行业地位
公司中国领先的智能公路港网络运营商与产业供应链解决方案服务商，作为“公路港”模式的开创者，拥有全国规模最
大的实体基础设施网络，在国家物流枢纽布局与建设规划中承担着关键战略角色。深耕产业端多年，致力于帮助企业实现降本、提效、减碳的一体化升级，凭借覆盖全国的网络优势与深厚的场景积淀，推动人工智能和具身智能与传统物流深度融合。通过为生产制造与贸易企业提供高效的平台化服务，公司已确立了行业领先的实践地位，成为赋能实体经济、驱动产业升级的中坚力量。。
四、主营业务分析
1、概述
公司2025年度实现营业收入 250.84亿元，归属于上市公司股东的净利润 5.90亿元，同比增长282.12%，基本每股收
益 0.2133元/股。报告期内，公司化学业务聚焦市场需求，优化营销策略；物流业务持续优化资产结构，聚焦优势业务，提升盈利能力。公司归属于母公司股东的净利润同比增长主要有以下原因：(1)公司经营业绩取得良好增长；(2)公司转让传化支付有限公司股权和青岛传化物流基地有限公司股权确认相关投资收益；(3)公司回购浙江传化合成材料股份有限公司少数股东股权提升持股比例。传化智联-化学业务：
1、经营突破：深化结构调整，营业收入再创新高
报告期内，化学业务深化产品出海、大客户营销、科技创新等举措，全力提升市场占有率，在低迷行情下展现了较好
的发展韧性，全年经营稳中有升，2025年实现营业收入 113.08亿元，同比增长5.64%。纺织化学品业务全力推进国内客户与区域优化，加速海外重点国家战略落地及本土化能力建设，深化全球一体化运营，营收同比增长7.2%；纤维化学品业务规模增长与结构优化并举，在巩固后纺基本盘的同时实现前纺规模上量，推动业务量利齐增，利润同比增长20.4%；功能聚合物重点聚焦阻燃纺织涂层深耕与水性合成革新领域突破，支撑转型升级，利润同比增长30.8%，同时深化客户结构和渠道结构调整，实现大客户份额提升。合成橡胶业务持续提升产品结构和销售策略，聚焦高附加值产品研发与推广，稀土顺丁橡胶实现销量 6.2万吨，同比增长28%；重点攻坚战略客户，橡胶战略客户销量 12.9万吨，同比增长16%；持续强化海外市场拓展，业务覆盖 33个国家和地区，全年实现海外销量 11.84万吨，同比增长69%。聚酯树脂业务持续推进经营结构升级，新产品实现销量 1.6万吨，同比增长24%；战略客户销量超 7000吨，同比增长41%；实现海外销量近 6000吨，同比增长35%。有机颜料业务聚焦高价值场景，深耕江苏、广东等市场，初步完成市场布局，同时新生产基地也稳步推进。
2、科技驱动：深化科技创新，打造核心竞争壁垒
公司持续夯实科技创新体系，以市场与技术双轮驱动推进研发变革。在尼龙抗紫外、羽绒无氟防水、莱赛尔锁合技术、
无卤耐高温阻燃等多个关键领域实现行业领先，绿色前处理方案助力客户降低能耗 20%以上。创新平台建设方面，新增国家高新技术企业及专精特新“小巨人”各 1家，获省部级科技奖 2项，全年授权国家发明专利 21件，与武汉纺织大学共建联合研发中心，产学研合作持续深化，技术创新动能进一步增强。在合成橡胶领域实现稀土顺丁抗凝胶等关键技术突破，透明鞋胶 TF08S完成 200吨量产交付，打破国外长期垄断；在聚酯树脂领域推出多款国内首创产品，增韧剂 TS2300攻克超耐候粉末涂料行业痛点，耐高温聚酯 CE2702/CE2902销量154吨，高韧性树脂系列销量 470吨，产品竞争力持续提升。与此同时，公司深化与浙江大学、中科院等高校院所的产学研合作，构建一体化创新体系，加速技术成果转化，并荣获“高性能稀土橡胶”等省级科技奖项。
3、夯实一体化整合发展，提升全球经营能力
功能化学品业务在海外市场持续取得突破，东南亚、土耳其、孟加拉等地实现高位增长，纤维化学品海外销售同比增
长 25%；同步推进全球采购、产能与供应链体系建设，华南基地全面开工，泰国一期扩产进入试运营，订单履行率保持 97%以上；品牌建设方面，确立传化与拓纳双品牌差异化定位，参与全球 10余场展会，品牌曝光超亿次，全年新增 254只产品通过合规认证，其中 167只获得 Bluesign、GOTS等国际权威认证，品牌影响力与合规竞争力显著提升。合成橡胶业务持续深化海外市场布局，已成为越南、泰国、印尼等东南亚主流轮胎供应商，并积极拓展南亚、西亚、欧洲、非洲等新兴市场，形成“东南亚核心区+欧洲拓展区+亚非新兴区”的全球格局；聚酯树脂业务则以贸易模式稳步打入越南、泰国及印度、中东等市场。与此同时，公司扎实推进海外基地战略，与马来西亚国家石油公司签署战略合作框架协议，推动边佳兰橡胶项目，并通过建立国家/区域专属负责制，为海外本土化高效运营夯实团队与机制基础。
4、卓越运营：加快 AI与数字化转型，驱动效能提升
公司持续推进 AI与数字化转型，在安全、质量、效率和成本等领域落地 31项 AI应用场景，成功打造 AI工程师知识
库，实现对业务的高效支撑与运营提效，结合专家互动问答准确率达到 95%左右，并入选浙江省首批 AI赋能制造业典型案例。通过引入 AI自适应学习模型，乍浦基地吨胶能物耗成本下降66元，年节约成本超 2000万元，产品优等品率达99.37%；平湖基地攻克连续生产与柔性交付难题，聚酯树脂单釜产量提升 20%。通过多系统数据打通与全流程智能调度，装车效率提升 91.6%，月发货吞吐量增长108%。传化智联-物流业务：
1、智能公路港服务
报告期内，公司聚焦公路港共性模式打造与资产转型升级，实现营业收入 11.88亿元，毛利率 80.86%。资产经营方面，
通过大客户营销、属地产业营销等策略持续强化招商，引入快递快运、制造、零售等行业客户。围绕运力、仓储等业务实现多点突破，探索揽货型、集提共配型等运力产品并在无锡、苏州、临沂完成试点，积极拓展共享仓、期货交割仓等仓储业态。长沙、金华、广元等港推进园区业态转型，保险业务在全国 62港推广，创新业态整体经营活力显著提升。公路港新能源业务加快向分布式能源港升级，累计运营光伏电站 14座，总装机量突破 20兆瓦；联合宁德时代骐骥、中石化、国家电网构建重卡充换电场景，重卡充电站落地 10港，换电站签约 15港。截至报告期末，累计入驻企业 8964家，出租率 87.1%，经营面积 602.48平方米，车流量 3361.6万车次，平台营业额634.88亿元。
2、供应链物流服务
报告期内，物流服务业务持续深化产业端服务能力，异常响应时间不超过 15分钟，平均降本幅度在 8%至 15%之间，
问题闭环率达 99%。围绕宁德时代、特来电、中石化等头部客户沉淀行业解决方案，化工、新能源业务规模迅速增长；“引货入港”成效显著，实现引仓入港 20万平，25港落地自营仓，整合 60余家港内运力开展服务，推动租赁关系向共享合作转变。截至报告期末，累计运营仓储面积 36.4万平方米，在运营客户 742家，业务毛利率 5.8%。
3、AI+物流创新实践
AI赋能方面，通过打造企业级智能体“传化小智”，提升公路港园区、仓运等业务的可视化与智能化管理水平，物流业
务客服响应效率提升 60%、问题闭环率达 98%。科技创新应用方面，围绕港内“运、储、巡”需求试点具身智能科技，落地无人车转运、智能仓储设备、AI视频流等前沿技术，并联合蚂蚁科技、宇树科技、智元机器人等头部企业共同探索具身智能场景开发。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
详见本报告第八节“ 财务报告”之“九、合并范围的变更”。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
资本化研发投入同比下降，系物流业务的系统开发阶段性任务已完成。
5、现金流
投资活动产生的现金流量净额同比增加 178.43%，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产相关支出减少与处置子
公司相关流入增加综合影响所致。筹资活动现金流出小计同比增加 32.63%，主要系归还借款增加及回购合成股份共同影响所致。筹资活动产生的现金流量净额同比减少 1999.49%，主要系归还借款净额增加及回购合成股份共同影响所致。现金及现金等价物净增加额同比减少 281.94%，主要系归还借款净额增加及回购合成股份共同影响所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用报告期内公司经营活动产生的现金净流量 13.89亿元与本年度净利润 6.41亿元存在 7.48亿元的差异，两者存在差异的主要原因是报告期公司资产减值准备、资产折旧摊销、财务费用、投资收益及应付项目等因素共同影响所致。
五、非主营业务分析
适用 □不适用
性，参股公司损益具持续性
公允价值变动损益 -120,467,184.01 -13.03% 主要系其他非流动金融资产公允价值变动收益 否资产减值 -492,189,936.63 -53.24% 主要系坏账损失 否营业外收入 35,312,697.95 3.82% 否营业外支出 27,108,886.49 2.93% 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
金融负债系衍生金融负债，其他变动：计入营业收入与投资收益。
其他非流动金融资产其他变动：外币报表折算所致。
投资性房地产其他变动：主要系在建工程转入所致。
应收款项融资其他变动：主要系银行承兑汇票收到、结算所致。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见本报告第八节“财务报告”之“七、合并财务报表项目注释”之“26.所有权或使用权受到限制的资产”部分。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 不适用报告期实际损益情况的说明 报告期内，以套期为目的的衍生品交易公允价值变动收益（含投资收益、营业收入）212.32万元。套期保值效果的说明 公司通过丁二烯橡胶套期保值衍生工具，有效规避了产品库存、在途原料因现货市场价格大幅波动带来的风险，稳定公司生产经营衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 公司丁二烯橡胶套期保值业务严格遵循合法、审慎、安全、有效的原则，不以投机为目的，所有丁二烯橡胶套期保值业务均以正常经营为基础，旨在规避产品库存、在途原料因现货市场价格大幅波动带来的风险，控制经营风险，提高公司抵御市场波动的能力，实现稳健经营。但是公司在丁二烯橡胶套期保值业务操作过程中仍可能面临一定的风险：
（1）市场风险：由于金融衍生品市场自身存在着一定的系统性风险，在进行套期保值操
作时，一旦价格预测发生偏离，可能会影响套期保值业务的效果；
（2）资金风险：交易保证金制度逐日结算制度可能会给公司带来一定的资金流动性风
险，公司可能面临或出现未能及时补足交易保证金而被强行平仓造成实际损失的风险；
（3）技术风险：由于无法控制或不可或缺的系统、网络、通讯故障等造成交易系统非正
常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题可能会给公司造成损失；
（4）信用风险：交易价格出现对交易对方不利的大幅度波动时，交易对方可能违反合同
的相关规定，取消合同，造成公司损失。
已投资衍生品报告期内市场
价格或产品公允价值变动的
情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法 公司根据财政部《企业会计准则 22号-金融工具确认和计量》 《企业会计准则第 24号-套期会计》《企业会计准则第 37号——金融工具列表》相关规定及其指南，对拟开展的丁二烯橡胶期货衍生品交易进行相应的核算处理，反映资产负债表及损益表相关项目。及相关假设与参数的设定涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有）2025年01月11日2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
适用 □不适用
交易
对方 被出售资
产 出
售
日 交易
价格
（万
元） 本期初起至
出售日该资
产为上市公
司贡献的净
利润（万
元） 出售对公司
的影响（注
3） 资产出售
为上市公
司贡献的
净利润占
净利润总
额的比例 资产出
售定价
原则 是否
为关
联交
易 与交易对
方的关联
关系（适
用关联交
易情形） 所涉及
的资产
产权是
否已全
部过户 所涉及
的债权
债务是
否已全
部转移 是否按计划如
期实施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引萧山经济技术开发区管理委员会 传化益迅所持有位于萧山经济技术开发区绿色智造产业园的土地 20年12月31日 15,10收益3,688.69万元（不考虑所得税影响） - 在经评估机构依法评估的基础上，确定补偿金额 否 不适用 是 不2026年01月06日 详见公司刊登于《证券时报》及巨潮资讯网的《关于下属公司签署《不动产收储协议》 的公告》（公告编号：2026-002）
2、出售重大股权情况
适用 □不适用
交易
对方 被出
售股
权 出售
日 交易
价格
（万
元） 本期
初起
至出
售日
该股
权为
上市
公司
贡献
的净
利润
（万
元） 出售
对公
司的
影响 股权
出售
为上
市公
司贡
献的
净利
润占
净利
润总
额的
比例 股权出售定价原则 是否
为关
联交
易 与交易
对方的
关联关
系 所涉及
的股权
是否已
全部过
户 是否按计划
如期实施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引上海寻汇信息科技有限公司 传化支付有限公司2025年06月26日 33,60易价格为 31,500万元。根据交易协议约定，传化物流应将标的公司的注交割日期间的其他净资产变动之和。 否 无 是 是2025年04月01日 具体内容详见公司刊登于《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮资讯网的《关于子公司签署股权转让协议的公告》（公告编号：
2025-014）
青岛
上合
国大
产业
控股
有限
公司 青岛
传化
物流
基地
有限
股权2025年07月17日 50,9550,952.94万元人民币。 否 无 是 是2025年02月08日 具体内容详见公司刊登于《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮资讯网的《关于子公司签署股权转让协议的公告 》（公告编号：
2025-009）
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
详见本报告“第八节财务报告”之“九、合并范围的变更”。
主要控股参股公司情况说明
不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待
地点 接待方式 接待对
象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年01月09日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无2025年01月14日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无2025年02月17日 公司 实地调研 机构、个人 东北证券、九慕资产等 20家机构及个人 公司业绩、经营及技术应用等相关情况 详见公司2025年2月18日披露于巨潮资讯网的《2025年2月17日投资者关系活动记录表》2025年02月25日 公司 实地调研 机构 民生证券、银河证券、华福证券、海富通基金等 8家机构 公司经营、业务模式、业务布局等相关情况 详见公司2025年2月26日披露于巨潮资讯网的《2025年2月25日投资者关系活动记录表》2025年03月10日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无2025年03月18日 公司 实地调研 机构 东北证券、中邮基金、鹏扬基金等 14家机构 公司经营、对外合作、业务布局等相关情况 详见公司2025年3月19日披露于巨潮资讯网的《2025年3月18日投资者关系活动记录表》2025年04月02日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无2025年04月30日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无2025年05月12日 价值在线平台 网络平台线上交流 机构、个人 全体投资者 公司经营、业务合作及融资计划等相关情况 详见公司2025年5月13日披露于巨潮资讯网的《2025年 5月 12日投资者关系活动记录表》2025年05月23日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无2025年06月12日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无2025年06月24日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无2025年07月29日 公司 实地调研 机构 招商证券 公司业务布局、成长空间及融资计划 详见公司2025年7月30日披露于巨潮资讯网的《2025年7月29日投资者关系活动记录表》2025年08月04日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无2025年08月07日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无2025年09月17日 公司 电话沟通 机构 国泰海通证券 公司业务及经营情况 无2025年10月13日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无2025年11月28日 公司 电话沟通 机构 华福证券 公司业务及经营情况 无2025年12月03日 公司 电话沟通 个人 个人 公司业务及经营情况 无
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
是 □否
为提升公司投资价值和股东回报能力，推动公司投资价值合理反映公司质量，增强投资者信心、维护全体股东利益，
促进公司高质量发展，公司制定了估值提升计划。主要围绕如下方面：（一）深耕主业、创新引领，积极推动公司持续高质量发展；（二）重视股东回报，与投资者共享发展成果；（三）加强外部沟通，提升价值传递；（四）聚焦市场关注，强化信息披露；（五）鼓励控股股东增持，增强公司发展信心；（六）建立长效激励机制、发挥员工创造潜力；（七）寻求并购重组机会、提升资产质量。具体内容详见公司刊登于《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮资讯网的《估值提升计划》（公告编号：2025-011）。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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