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| 泰达股份(000652)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司的主要业务集中在四大产业领域：生态环保、区域开发、能源贸易和股权投资，其中生态环保为公
司核心主业。
（一）生态环保产业
1.公司所属泰达环保属固废处理及生物质能利用领域
当前，我国垃圾焚烧发电行业已进入成熟期与深度调整期并行的关键阶段，垃圾焚烧发电市场基本饱和，行业企业发展转向精细化运营，呈现“规模扩张放缓、运营提质加速”的转型特征。部分地区垃圾焚烧发电厂面临垃圾量不足的挑战。面对行业发展实际，头部企业引领行业通过技术升级和并购整合实现发展，技术层面呈现多元化创新趋势，焚烧效率与环保标准同步提升。同时行业企业积极探索“焚烧+”新模式，通过行业并购整合实现自身技术协同与产业链延伸，提供更多增值服务。未来，行业发展在环保标准趋严、补贴政策调整的背景下，技术创新与资源化利用能力将成为企业核心竞争力，行业分化整合态势预计将持续深化，海外市场将成为重要增长点，垃圾发电运营服务加速走向国际市场。
2025年，全球经济在关税冲击持续、贸易政策不确定性较高、保护主义措施不断升级、地缘政治紧张加剧等多重压力交织下，呈现出“脆弱韧性”的运行特征。我国经济面对国内外经济环境的复杂变化，展现出稳中有进的态势、向新向优的活力和顶压前行的韧性，呈现“总量向上、动能向新”的特征。我国产业用纺织品行业积极应对复杂的外部环境和激烈的行业内卷，加快转型升级步伐，继续保持了良好的发展态势。根据国家统计局数据，2025年产业用纺织品行业规模以上企业的营业收入与利润总额分别同比下降2.40%和7.00%；行业毛利率为15.10%，较2024年提升0.30个百分点，营业利润率为4.10%，较2024年回落0.20个百分点。我国产业用纺织品行业国内外市场需求稳步复苏。其中，擦拭用品、汽车配套、风力发电等应用市场增速均超过10%，保持较高增长水平；环境保护、基础设施建设领域需求平稳；卫生材料加速向高端化、差异化方向发展。重点应用领域的良性发展，为行业高质量发展提供了坚实支撑。行业正加速向“高科技、高功能、绿色化、智能化”迈进。核心赛道聚焦新能源、生物医用、环境保护、航空航天、深海工程等关键材料领域。过滤材料方向，重点包括低阻高效滤料、纳米纤维滤料、多污染物协同控制技术、大通量覆膜滤料、再生纤维应用等，总体来看是在基座型规模化品类上推动节能型滤料在传统高耗能工业中的应用；新技术前沿品类上推动纳米过滤材料在生物制药、电子、能源、化工等领域的高端应用；在大消费品领域，重点推进适老产品医卫个人防护产品供给、失禁用品、抗菌抑菌材料，功能性柔湿巾，可降解可冲散产品。这为具备技术底蕴的企业，提供了通过“技术升维”实现跨越发展的重要窗口，以“新质生产力”为机遇，以“高端化转型”为出路，进而发展深度融入战略性新兴产业链。3.公司所属碳资产管理公司属碳资产管理领域
2025年充分发挥标准提升牵引作用，强化资源循环利用领域标准供给，研究制定报废机动车、废弃电器电子产品、退役新能源设备、退役动力电池等重点领域回收拆解和循环利用标准。上述政策的实施将带来更多的业务机会和市场空间，降低用能设备、能源电力等设备更新的融资成本。国务院总理李强在第十四届全国人大三次会议上作政府工作报告，明确提出“协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型”，为绿色低碳发展锚定方向。制度层面，加快完善碳排放双控制度，扩大全国碳市场行业覆盖范围；建立产品碳足迹管理体系和碳标识认证制度，突破国际贸易绿色壁垒。同时，启动第二批国家碳达峰试点。上述政策的实施拓展了资源循环产业发展空间，给碳足迹、碳管理体系、零碳园区等绿色服务业务带来了更多市场机遇。根据《碳排放权交易管理暂行条例》，生态环境部发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着碳排放权交易市场首次扩围工作进入操作实施阶段。全国碳排放权交易市场，纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业后，覆盖全国二氧化碳排放总量占比达到60%以上。上述政策的实施进一步丰富了碳市场的参与主体，提升了市场活力，为公司碳咨询、碳交易和碳金融服务提供了更广阔的市场。《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“实施支持绿色低碳发展的财税、金融、投环境部牵头起草并联合14个部门印发《国家应对气候变化标准体系建设方案》，提出我国应对气候变化标准体系建设的总体要求、基本原则、工作目标、体系框架、主要任务和落实措施，强化了应对气候变化标准的顶层设计，突出了标准的基础性、规范性和引领性作用。上述政策的实施为我国构建系统性、制度化、全流程的气候治理体系提供了坚实基础。
2025年7月8日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局印发了《关于开展零碳园区建设的通知》，明确了零碳园区的重点任务、基本条件、建设指标、碳核算方法等内容。上述政策的实施填补了零碳园区统一建设标准体系与碳核算方法的缺失，为公司碳管理平台提供了应用场景和市场机会。
2025年7月9日，《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》经第21次委务会议审议通过，自2025年9月1日起施行，将碳排放评价和煤炭消费管理有关要求纳入节能审查，对项目用能和碳排放情况进行综合审查评价，以从源头减少能源浪费和二氧化碳排放，遏制高耗能高排放项目盲目无序上马，扎实推动产业结构和能源结构调整优化，加快经济社会发展全面绿色转型。该办法的实施为公司拓展碳评价咨询、碳排放核算及节能降碳规划设计等业务提供了市场空间和发展机遇。同时，依托“泰达·智碳云”平台，公司可有效支撑相关评价与核算工作的标准化、数字化开展，进一步巩固在绿色低碳咨询服务市场的专业优势。
2025年9月19日，国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，明确了“碳达峰碳中和基础能力建设项目”的支持方向，重点支持碳排放数据管理系统、温室气体排放因子库及碳排放计量体系等关键基础能力建设。此项政策为碳管理行业的数字化、标准化发展提供了有力的资金支持，为公司碳数据核算与管理、碳管理平台等业务创造了市场机会。
2025年12月26日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局印发《国家级零碳园区建设名单（第一批）》，天津经济技术开发区和天津港保税区被纳入首批国家级零碳园区。国家级零碳园区的建设将为天津经开区和天津港保税区及其产业链相关企业设定明确的绿色转型路径与更高的建设标准，带动区域内绿色基础设施投资与低碳技术集成应用。该政策也为能碳管理平台、碳核算等专业服务提供了应用场景和广阔市场。
2025年12月27日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，要求加强再生材料应用推广。计划通过建立再生材料标准与认证制度、研究实施碳足迹认证、引导提高应用比例、推动纳入企业社会责任范围以及扩大政府绿色采购范围等综合措施，推动了循环经济的深入发展。该政策为再生材料和产品的碳足迹核算、认证以及企业社会责任（CSR）报告中的环境信息披露等专业服务开辟了新市场空间。
2025年12月31日，国家发展改革委印发《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》，首次将“碳减排比例”作为核心量化考核指标纳入评价体系。该办法明确要求，在对政府投资基金的“支持绿色发展情况”进行评价时，必须对投资标的的年度碳减排比例进行测算并评分。此项政策从资本源头上建立了引导投资流向绿色低碳项目的长效机制，为公司碳核算、减排项目评估等专业服务创造了市场需求。综上所述，2025年新公布的法律、行政法规、部门规章和行业政策，对碳资产管理公司所处的行业产生了多方面的
（二）区域开发产业
根据国家统计局报道，2025年，全国新建商品房销售面积88,101万平方米，比上年下降8.70%，其中住宅销售面积下降9.20%。新建商品房销售额83,937亿元，下降12.60%，其中住宅销售额下降13.00%。2025年末，商品房待售面积
76,632万平方米，比上年末增长1.60%，比11月末回落1.00个百分点。其中，住宅待售面积增长2.80%。
2025年南京房地产市场处于深度调整后的修复期，行业发展逻辑从“规模扩张”全面转向“质量求生”，周期性特征呈现“政策托底+市场分化”的双重属性。从行业基本情况来看，市场整体实现止跌回稳，2025年商品住房成交13万套，需求规模保持稳定，新建商品住宅去化周期连续处于合理区间，价格与成交量形成良性互动。发展阶段上，行业已从“增量主导”进入“存量盘活与增量优化并举”的新阶段，存量用地盘活、商办用房改造、城市更新成为供给侧改革核心。周期性特点方面，受全国行业风险出清进程影响，南京市场呈现“头部企稳、中小承压”的分化周期，房企债务重组深度落地，但销售端仍面临压力，2025年1-12月权益TOP20房企销售额同比下滑30.76%，反映出行业仍处于风险化解向稳健发展的过渡周期，公司业绩变化基本符合行业发展状况（数据来源于南京住房保障和房产局）。
2025年国家及地方层面出台的一系列法律法规与行业政策，构建了“需求端松绑+供给端优化+保障端完善”的系统性支持体系，对南京房地产行业产生深远影响。政策体系既通过短期托底措施推动市场止跌回稳，又以长效机制引导行业向高质量发展转型，南京房地产市场在政策红利与行业变革的双重驱动下，正逐步构建“租购并举、品质优先、存量增量协同”的新格局。
（三）能源贸易产业
我国作为全球最大有色金属生产与消费国，2025年行业进入结构转型深化与高质量发展攻坚期，政策引导与需求重
构成为核心发展主线。报告期内，行业投资结构持续优化，矿山采选领域因资源保障政策推动保持高增态势，冶炼加工环节投资趋于稳健；国家发改委、市场监管总局联合发布2025年第4号公告，强化价格秩序监管，有效遏制了行业“内卷式”无序竞争，推动利润向加工制造及高端材料环节转移。同时，再生金属产业成为政策重点扶持领域，工信部等八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确提出2026年再生金属产量突破2,000万吨的目标，为有色金属贸易行业带来新的机遇。
2025年，在“新质生产力”培育、“两新”“两重”政策加力扩围及行业稳增长政策组合拳的协同带动下，有色金属行业经济保持平稳增长韧性。政策导向推动有色金属应用场景持续扩容，新能源汽车、储能电池、光伏组件等“新三样”产品需求稳步攀升，人工智能数据中心、工业母机、低空经济等战略性新兴产业蓬勃发展，拉动铜、铝、锂、钴、稀土等关键有色金属需求激增——其中AI数据中心单机柜铜用量达传统数据中心的2-3倍，新能源汽车单车铜用量为燃油车的4倍，成为需求增长核心引擎。对于公司而言，公司主营业务涵盖铜、铝、锌销售领域，政策驱动下的新兴产业需求增长的红利持续释放，同时公司依托天津地区区位优势，计划参与再生资源贸易流通，契合政策对再生有色金属综合利用的扶持导向，为业务拓展提供有利政策环境。行业在资源保障能力提升、绿色低碳转型、高端产品供给等方面取未来，有色金属行业将持续以高质量发展为核心目标，在政策引导下坚定不移推进科技创新与绿色低碳转型。《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确推动超高纯金属、高端稀土新材料、全固态电池材料等高端产品攻关突破，加快再生资源回收基地建设及新兴固废综合利用，为行业发展指明方向。公司将紧跟政策导向，聚焦高端金属材料贸易与再生资源流通两大主线，依托公司完善的贸易渠道与资金保障能力，持续优化产品结构，强化供应链协同能力，不断提升核心竞争力与抗风险能力，在助力行业绿色低碳转型的同时，为公司持续稳健发展奠定基础，也为我国经济持续平稳健康发展提供坚实的有色金属资源保障支撑。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求（一）与房地产行业相关的宏观经济形势、行业政策环境的变化情况，上市公司主要项目所在城市的行业发展现状及政策情况
2025年度房地产市场持续处于调整下行态势，整体行情欠佳，市场需求疲软、信心不足。南京写字楼市场呈现“供应放量、空置高企、租金下行”的三重特征。全国房地产开发投资78,591亿元，同比下降15.90%；新建商品房销售面积78,702万平方米，同比下降7.80%，其中住宅销售面积下降8.10%，公司业绩变化基本符合行业发展状况。
（二）上市公司主要经营模式、经营项目业态，主要项目所在城市的房地产销售情况，上市公司市场地位及竞争优
势，面临的主要风险及应对措施1.主要经营模式、经营项目业态详见第三节管理层讨论与分析之报告期内公司从事的主要业务中区域开发产业主要业务及主要经营模式部分。2.主要项目所在城市的房地产销售情况
2025年，扬州市区房地产累计成交112幅经营性用地，环比2024年增加5幅；总成交面积约356.35万㎡，环比2024年减少约37.27万㎡，下跌约9.47％；总成交金额约235.75亿元，环比2024年减少约55.03亿元，下跌约18.92％。随着限购、限售、限贷、公积金、购房补贴等政策放松刺激，房票安置新政收效逐步显现，居民置业需求阶段性释放，改善需求成为市场主力，各项目去化放量，年末新房价格环比上涨0.1%。大连房地产市场，相较去年同期成交状况下滑严重，价格下跌趋势未完全扭转，数据显示，全市住宅价格整体下行约10%，形成近三年来的年度跌幅。交易量受政策影响有所波动，年末整体市场止跌，部分地区房价微弱回暖。2025年第三季度土地市场成交活跃，共5宗主要地块成交。
2025年南京房产部门聚焦居民各类刚性和改善性住房需求，供需两端精准发力，全力推动房地产市场稳步发展。
2025年全市商品住房（含新房和二手房）共成交13万套。南京住房“以旧换新”累计认购新房4,000余组、网签约3,700套。全市已开具房票5,862张，使用率超98%，共去化存量房屋5,967套（数据来源于国家统计局与南京住房保障和房产局）。3.竞争优势公司具有较好的公信力，在目前项目所在地深耕多年，已积累了良好的口碑，树立起较好的品牌形象；同时，公司具有一级开发和二级开发的丰富经验，拥有项目全流程开发管理体系和完整的开发团队。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司整体实现营业收入1,786,733.31万元，同比下降6.29%，营业成本1,691,293.98万元，同比下降8.24%；研发费用3,497.82万元，同比下降5%；营业利润-29,853.78万元，同比下降152.57%，利润总额-43,663.17万元，
同比下降90.82%，归属上市公司股东净利润-28,611.37万元，同比下降350.74%，利润亏损主要是由于补缴税款及滞纳金、计提长期股权投资和房地产开发项目存货减值所致；经营活动产生的现金流量净额为-16,647.13万元，同比减少15.69%；投资活动产生的现金流量净额为212,237.85万元，同比增加291.35%。各业务板块的经营概述如下：（1）生态环保
2025年，泰达环保（含代管润泰环保）全年实现营业收入17.84亿元，净利润1.6亿元。由于报告期内，部分项目国补退坡收入降低；部分地区大气管控提高排放标准，环保设施、物料投入增加，运营成本增加所致，导致净利润下降。
2025年，泰达洁净实现营业收入6,612万元，净利润2.08万元，同比减亏100%。报告期内，泰达洁净主推的中端小孔径滤材产品得到市场验证及认可，成为公司继耐高温滤材后第二稳定增长点，在此两类高毛利产品的带动下，营业收入有所增加，实现扭亏为盈。
2025年，泰达碳资管实现主营业务收入533.85万元，同比增长18.00%；净利润26.45万元，同比下降6.54%。
（2）区域开发
2025年，南京新城总营业收入17.69亿元，净利润-4.45亿元，同比减亏29.41%。报告期内，由于一级区域开发收入毛利增加导致同比减亏。
（3）能源贸易
报告期内，所属企业泰达能源全年实现营业收入140.14亿元，实现净利润-5,642.30万元，同比下降266.56%。主要
是受长期股权投资计提减值影响。
（4）股权投资
报告期内，公司累计收到参股企业北方国际信托股份有限公司、天津生态城市政景观有限公司等分红款共计291.90
万元。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
批发业 销售量 元 14,207,542,473.05 17,032,094,223.44 -16.58%房地产业 销售量 元 70,309,344.10 141,279,542.70 -50.23%纺织服装行业 销售量 元 65,036,028.00 54,484,823.30 19.37%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用房地产业营业收入变动原因：主要是由于大连北方生态慧谷A地块住宅项目销售确认收入减少，导致收入减少。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
二级代建项目 1,365,985,072.46 8.08% 365,629,910.95 1.98% 273.60%
环保业 生活垃圾处理等 1,314,574,069.05 7.77% 884,799,909.05 4.80% 48.57%房地产业 商品房销售 75,423,508.95 0.45% 187,907,839.07 1.02% -59.86%纺织产品销售业 高科技化纤材料 41,765,001.02 0.25% 42,223,662.70 0.23% -1.09%二级代建项目 1,365,985,072.46 8.08% 365,629,910.95 1.98% 273.60%垃圾处理及发电 生活垃圾处理等 1,314,574,069.05 7.77% 884,799,909.05 4.80% 48.57%商品房 商品房销售 75,423,508.95 0.45% 187,907,839.07 1.02% -59.86%纺织及滤材 高科技化纤材料 41,765,001.02 0.25% 42,223,662.70 0.23% -1.09%说明：区域开发业营业成本变动原因：主要是由于报告期内一级土地地块出让增加，导致营业成本增加。环保业营业成本变动原因：主要是由于报告期内合并润泰环保去年营业成本所致。房地产业营业成本变动原因：主要是由于因大连北方生态慧谷A地块住宅项目销售确认收入较少，导致结转成本减少。其他业营业成本变动原因：主要是由于报告期内其他业务收入减少导致成本减少。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
报告期内，公司以非公开协议方式转让全资子公司扬州万运建设发展有限公司（以下简称“扬州万运”） 股权转让至天津泰达资产运营管理有限公司（以下简称“泰达资管”），截至2025年7月31日，泰达资管已经全面接管了
扬州万运经营管理工作，并就董事、章程变更通过了股东决定，公司与泰达资管完成了扬州万运的财务交接工作，公司丧失了对扬州万运的控制权；扬州万运于2025年11月完成工商变更登记手续。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
管理费用 232,119,608.18 190,075,174.26 22.12% 本期合并润泰环保全年费用，导致费用增加财务费用 882,244,304.93 679,749,001.37 29.79% 主要是本期融资规模增加以及合并润泰环保全年财务费用研发费用 34,978,163.40 36,818,215.73 -5.00% 主要是本期研发人员费用减少
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响中端小孔径滤材 以新质生产力推动中端液滤产品技术创新与竞争力提升。 已启动新型过滤材料研发、膜结构优化与生产工艺革新等工作，着力提升产品综合性能与生产效率，推进成本优化与资源效能提升。 提升产品性能与成本竞争力，推动产业链高端化、自主化发展。 增强自主技术壁垒与产品附加值，拓展高端市场份额，推动产业链协同升级，注入可持续发展新动能。耐高温PBT燃油过滤材料 高容尘系列燃油过滤材料开发 公司成功研发出高容尘滤材0752HE，采用创新三层梯度结构设计，使层间结合强度提升40%。自主开发的梯度纺粘-熔喷复合技术，突破耐温极限至140℃，过滤效率达99.5%，压降降低30%。目前已完成工艺定型，稳定生产20吨，并在韩国市场取得首笔海外订单，获得3项专利。 开发高容尘系列耐高温燃油滤材，推动国产化并开拓国际市场。 增强技术壁垒，拓展高端市场，注入增长新动能。烟气脱硝协同技术研发 提高烟气脱硝效率 已完结 氮氧化物长期稳定满足甚至超越国家及地方排放标准 提高烟气脱硝效率，降低烟气脱硝成本飞灰稳定化与资源化技术研发 飞灰稳定化与资源化利用 已完结 降低飞灰中有害物质的毒性和迁移性，并进行资源化利用 降低填埋成本，缓解资源压力垃圾渗滤液污染物降解技术研究 降低垃圾渗滤液污染物浓度 已完结 垃圾渗滤液达标排放，避免对环境造成破坏 降低渗滤液污染物浓度，实现渗滤液中资源的回收利用焚烧灰渣制备新材料技术研发 减少土地资源占用 已完结 减少土地资源占用，提高资源循环利用效率 助力资源循环利用，推动绿色发展垃圾焚烧耦合系统研发 提高能源综合利用效率 已完结 对焚烧产生的高温烟气、蒸汽等余热的梯级利用，提高能源综合利用率 提高能源综合利用率，减少对传统能源的依赖餐厨垃圾厌氧发酵产氢技术研发 提高厌氧发酵产氢效率 已完结 将垃圾转化为清洁、高效的氢能 实现垃圾的高效资源化利用，有效控制有害气体排放垃圾焚烧烟气脱硝催化剂的研发 提高催化剂活性 已完结 提高催化剂活性，提高烟气脱硝效率 增强催化剂的抗中毒性能，延长使用寿命垃圾焚烧飞灰关键技 实现飞灰的无害化和 已完结 提高资源利用率，减 提升环保实力，助力主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响术研究 资源化 少对原生矿产资源的依赖 技术革新发展污泥垃圾重金属定向迁移转化技术研发 实现污泥垃圾中重金属的定向迁移转化 已完结 使污泥中的重金属脱离垃圾体系，有效减少重金属在土壤、水体中的渗漏与扩散 助力企业在污泥垃圾重金属定向迁移转化领域的科技创新新型绿色垃圾除臭剂的研发 能针对性地分解垃圾中的各类致臭物质，从根源消除臭味 已完结 有效降低垃圾处理场所周边的恶臭浓度 有效改善周边的空气质量，降低对周边居民和生态环境的负面影响微生物-植物联合土壤修复技术研发 充分发挥微生物和植物各自独特优势，修复污染土壤 已完结 利用微生物分解将有机污染物转化为无害物质，降低土壤污染物含量 改善土壤理化性质和生态功能，提高土壤肥力和生物多样性焚烧烟气静电除尘增效技术研发 提高焚烧烟气除尘效率 已完结 显著降低焚烧烟气粉尘排放浓度，满足更严格的环保法规要求 降低能耗，提高除尘效率研发人员学历和年龄结构有所变化。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
经营活动产生的现金流量净额变动原因：主要是报告期内缴纳税金及滞纳金增加导致。
投资活动现金流入小计变动原因：本期收到少数股东投资和处置扬州万运收到投资款。
筹资活动产生的现金流量净额变动原因：主要是归还资金往来款导致流出增加。
现金及现金等价物增加额变动原因：主要是因为本期收到少数股东投资和处置扬州万运收到投资款导致现金流入增加。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
款，扬州万运出表转出应收款。合同资产 235,705,753.21 0.55% 234,121,940.62 0.52% 0.03%转成本导致存货减少。投资性房地产转出所致。长期股权投资 3,670,438,613.57 8.53% 3,697,264,444.92 8.15% 0.38%固定资产 2,188,905,704.73 5.09% 2,243,232,179.65 4.94% 0.15%在建工程转出所致。使用权资产 9,527,549.87 0.02% 10,678,985.09 0.02% 0.00%短期借款 9,429,527,205.80 21.92% 9,485,898,148.03 20.90% 1.02%合同负债 183,103,922.52 0.43% 175,967,737.10 0.39% 0.04%质押借款增加所致。租赁负债 7,223,559.56 0.02% 8,191,121.10 0.02% 0.00%境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
请详见财务报表项目附注七、23所有权或使用权受到限制的资产。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
讯网；
公告编
号：
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
增加，产品毛利率低，导致利润减少2011年07月21日 巨潮资讯网；
公告编
号：
讯网；
公告编
号：
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
适用□不适用
交易对方 被出售股
权 出售日 交易价格
施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引天津泰达资产运营管理有限公司 扬州万运建设发展有限公司100%股权2025年07月31日 259,264.32 2,780.76 本次交易有利于公司盘活存量资产，提高资产利用率，优化资产结构，降低资产负债率 9.72% 以经备案的净资产评估值为对价 是 受同一控股股东控制 是 是2025年05月29日、2025年06月18日、2025年07月19日、2025年11月26日 公告编号：2025-
52、58、
82、116
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
发；资源循环利用服务技术咨询 32,500,000 49,907,810.12 33,097,212.00 5,338,540.58 264,505.45 264,514.18渤海证券股份有限公司 参股公司 证券经纪；证券投资咨询 8,037,194,486.00 61,711,017,453.10 24,067,713,369.93 1,602,524,493.18 549,567,560.11 481,722,285.05利用率，优化资产结构，降低公司整体负债率。主要控股参股公司情况说明天津泰达环保有限公司 121,124,780.82 185,001,935.80 -34.53% 部分项目国补退坡收入降低；部分地区大气管控提高排放标准，环保设施、物料投入增加，运营成本增加所致。天津泰达洁净材料有限公司 20,774.20 -6,913,070.18 100.30% 销售额同比增长且高毛利产品销售结构优化，成本费用端降本增效，实现扭亏为盈。南京新城发展股份有限公司 -444,991,467.43 -630,431,131.69 29.41% 一级土地开发收入及利润的增加,导致同比减亏。天津泰达能源集团有限公司 -56,423,004.33 33,875,161.16 -266.56% 本期计提参股公司长期股权投资减值准备。天津泰达绿色能源合伙企业（有限合伙） 12,554,834.42 1,693,497.91 641.36% 本期合并非同一控制下润泰环保全年净利润所致。天津泰达碳资产管理有限公司 264,514.18 283,034.68 -6.54% 由于现阶段收入规模偏低，整体利润水平有限。渤海证券股份有限公司 481,722,285.05 741,824,896.37 -35.06% 公司经纪、投行、信用、资管、私募、另类、期货七个业务实现了收入同比提升，但因债券市场不利因素，对公司以固定收益为主的投资业务产生较大负面影响。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待
方式 接待对
象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年01月10日 公司16层会议室 实地调研 机构 华福证券天津分公司：王祎炜华福证券研究所：尚硕 详见公司于巨潮资讯网披露的《投资者关系活动记录表》 巨潮资讯网，《投资者关系活动记录表》
2025年08月27日 天津泰达环保有限公司 实地调研 机构 长江证券：赵增辉、王利华、李潇雨、熊锋首创证券：王桐桐上海证券：李季、周春欣招商银行研究院：雷霆 详见公司于巨潮资讯网披露的《投资者关系活动记录表》 巨潮资讯网，《投资者关系活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为切实推动公司提升投资价值，增强投资者回报，加强市值管理工作，维护公司及投资者的合法权益，根据中国证
监会《上市公司监管指引第10号——市值管理》等相关规定，并结合公司实际情况，公司制定了《市值管理制度》，提出公司应当牢固树立回报股东意识，采取措施保护投资者尤其是中小投资者利益，诚实守信、规范运作、专注主业、稳健经营，以新质生产力的培育和运用，推动经营水平和发展质量提升，并在此基础上做好投资者关系管理，增强信息披露质量和透明度，必要时积极采取措施提振投资者信心，推动公司投资价值合理反映公司质量。同时，公司在《市值管理制度》中明确了市值管理方式、市值管理的机构与职责、监测预警机制和应急措施等内容，具体内容详见公司于2025年6月26日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《天津泰达股份有限公司市值管理制度》。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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