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| 中钨高新(000657)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司主要业务、产品及应用领域
报告期内，公司从事的主要业务包括钨精矿、仲钨酸铵、钨粉及碳化钨粉、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。报告期内，公司主要业务及产品未发生变化。
1.公司所处行业产业链情况
2.公司主要产品及业务
（1）切削刀具及工具。包括：整体刀具、数控刀具、切削刀片（数控刀片，传统刀片）、PCB刀具。
（2）其他硬质合金。包括：棒材、矿用合金、轧辊（含顶锤）、异型、精密零件、传统合金、钻掘工具、成品工具。
（3）难熔金属。包括：钨钼制品、钽铌制品、硬面材料（铸造碳化钨，热喷涂产品等）、钨丝。
（4）精矿及粉末产品。包括：钨精矿、萤石精矿、钼精矿、铋精矿、碳化钨粉、蓝钨、黄钨、仲钨酸铵、混合料、钴粉等。
（5）贸易及装备业务
3.应用领域
公司产品既广泛应用于汽车制造、轨道交通、船舶、海洋工程装备、军工、矿山开采、掘进、机械加工、钢铁冶金等传统工业领域，也在航空航天、新能源、人工智能、半导体与电子信息等新兴高端领域有广阔的应用前景。
硬质合金的核心应用仍然集中在切削刀具（数控刀片、钻头等）、矿用工具（掘进齿、盾构齿等）和耐磨零件（轧辊、模具、棒材等）等领域，在传统工业领域，尤其是在汽车制造、机械加工、矿山开采、石油钻探、钢铁冶金等场景中，公司产品均占据主导地位。
在人工智能领域，硬质合金微钻用于印刷电路板钻孔，超薄硬质合金刀片用于硅晶圆切割，减少崩边和材料损耗；硬质合金精密模具在芯片制造的光刻、蚀刻等工艺中有着重要应用；同时用于手机中框CNC加工、折叠屏铰链加工，满足高精度和高效率的需求。
在智能机器人领域，硬质合金刀具可用于制造机器人的关节、手臂等关键零部件；在一些高精度传感器的生产中，硬质合金用于制造传感器的外壳或关键部件，确保传感器的精度和可靠性。
在航空航天领域，硬质合金刀具广泛应用于航空结构件的高精度铣削；硬质合金耐磨零件用于制造火箭发动机喷嘴、燃气轮机叶片等高温高压部件等。
在新能源领域，硬质合金刀具用于锂电池壳体精密加工等；硬质合金双极板涂层材料是提升燃料电池性能的关键；光伏用切割钨丝用于硅棒切割，明显降低硅棒损耗；高性能特殊钨材用于可控核聚变领域等。
（二）公司的行业地位
报告期内，公司钨精矿产量1.11万标吨，占全国钨精矿产量8.5%；仲钨酸铵产量1.66万吨，占巩固了行业龙头地位。公司旗下拥有国家“一五”重点工程，被誉为“中国硬质合金工业摇篮”的株洲硬质合金集团有限公司（简称“株硬公司”），全国五大矿产资源综合利用基地之一、全球最大的单体在产钨矿山、伴生钼、铋、萤石等多种矿石金属、被誉为“世界有色金属博物馆”的湖南柿竹园有色金属有限责任公司（简称“柿竹园公司”）、国内领先的硬质合金切削刀具综合供应商株洲钻石切削刀具股份有限公司（简称“株钻公司”），全球领先的AIPCB用精密微型钻头及刀具综合供应商深圳市金洲精工科技股份有限公司（简称“金洲公司”），中国钨基硬面材料领域的领导者自贡硬质合金有限责任公司（简称“自硬公司”），国内规模领先的钨精矿供应商之一衡阳远景钨业有限责任公司（简称“远景钨业”），国内最大的钨粉末制品基地之一南昌硬质合金有限责任公司（简称“南昌硬质合金”）以及国内最早的钨、钼、钽、铌等稀有金属生产基地、国内难熔金属产品类别最广、系列最多的生产商之一中钨稀有金属新材料（湖南）有限公司（简称“稀有新材”），国内领先的钨钼制品生产商成都长城钨钼新材料有限责任公司(简称“长城钨钼”)及国内领先的硬质合金装备制造商之一自贡长城装备技术有限责任公司（简称“长城装备”）等。
截至2025年末，公司拥有国家/部级科技创新平台8个，海外科技创新平台1个，省级科技创新平台16个；拥有国家级高新技术企业10个，国家制造业单项冠军企业5个，国家级专精特新“小巨人”企业4个，国家知识产权示范企业2个，国家知识产权优势企业3个。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对全球经济复苏乏力、行业竞争加剧、刚性成本上升等严峻复杂的内外部环境，公司顶压前行、克难奋进，各项工作取得优异成绩，为“十四五”划上了圆满句号，为“十五五”发展奠定了坚实基础。报告期内，公司实现营业收入176.39亿元，较同期147.79亿元增加28.59亿元，增长19.34%；实现利润总额16.28亿元，较同期12.41亿元增加3.87亿元，增长31.23%。归母净利润12.81亿元，较同期9.91亿元增加2.89亿元，增长29.20%；基本每股收益0.58元/股，较同期0.48元/股增加0.1元/股；加权平均净资产收益率13.32%，较同期12.84%上升0.48个百分点。
影响公司利润变化的主要因素如下：
（1）全产业链优势进一步增强。继柿竹园公司注入后，公司于2025年完成远景钨业注入，进一步增厚公司利润。2025年，公司实现毛利41.75亿元，较去年34.12亿元增加7.63亿元，增长22.37%。
（2）全力优化产品布局，狠抓精益管理控成本，持续增厚公司盈利水平。2025年，公司实现营业收入176.39亿元，较去年147.79亿元增加28.59亿元，增长19.34%。
（3）聚焦科技创新与产业升级，有效整合利用创新资源。2025年，公司研发费用发生7.65亿元，较同期7.07亿元增加0.59亿元，同比增长8.29%；研发费用投入强度4.34%，下降0.44个百分点。研发费用增加主要系公司加大研发力度，其中碳化钨粉项目和钨丝项目研发投入同比增加0.31亿元；研发费用投入强度下降，主要原因是营业收入同比增长幅度19.34%超过研发费用增长幅度。
（4）持续提升运营管理效能，严控期间费用支出。2025年，公司期间费用发生13.90亿元，较去年13.39亿元增加0.51亿元，增长3.78%。主要系公司销售规模扩大，销售费用增加，管理费用和财务费用下降。
（以上同期比较分析使用的2024年数据均为追溯调整后口径）
报告期内，公司经营管理情况如下：
（1）深化创新驱动，竞争优势加速构建
科技创新能力与核心竞争力显著提升。硬质合金全国重点实验室新获批国家级科研项目3项，争取国拨资金超8,000万元，与多所顶尖高校建立合作。实施“百名博士”引才计划，全年签约博士24名。
科技成果转化成效显著，多项产品应用于万米科探井、AI服务器等领域，多家子公司获国家级制造业单项冠军、专精特新“小巨人”等称号。
（2）推进管理变革，治理效能显著提升
深化“管理规范年”行动，构建中钨特色卓越运营体系，融合推进“阿米巴+IPD/IPM+精益管理”建立月度预警、内部核算及动态定价机制。优化组织架构，强化风险与监督协同。完成部分企业清理退出，推进数字化升级，财务机器人、合同管理系统、运营管控平台上线，株钻公司“5G+工业互联网数字工厂”入选工信部名录。
（3）筑牢风险防线，稳健经营基石巩固
安全环保形势持续向好，全年未发生一般及以上生产安全事故，获评湖南省“安全生产和消防工作优秀单位”。完成碳盘查、淘汰落后设备，公司获ESG卓越央企金牛奖。完善合规管理体系，修订制度71项，未发生重大行政处罚。强化资金与供应链风险管控，优化存货与应收账款管理，节约利息2,500万元，严格落实出口管控政策。
（4）强化战略引领，发展格局前瞻拓展
聚焦公司发展战略，深入调研并形成多份调研专项报告。高效完成18亿元配套融资，成功收购远景钨业，市值超600亿元，入选深证成指样本股，连续4年信披A级，分红比例近40%。举办钨产业链共链行动大会，签订多项战略协议，推动技术交流与产业协同。
（5）坚持党建引领，政治优势充分彰显
落实“第一议题”制度，创新学习与督办机制。开展中央八项规定精神学习教育，夯实基层组织，建立“90后”年轻干部储备库。加强文化与品牌宣传，获多项荣誉。推进全面从严治党，优化政治生态。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
主要产品 单位 销售量 生产量 库存量 销售量比上年增减（%） 生产量比上年增减（%） 库存量比上年增减（%）相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用①切削刀具包括微钻、数控刀片、数控刀具、整体刀具；硬质合金包括棒材、钻齿、轧辊、异型、精密零件；粉末产品包括钨粉和碳化钨粉。②钨钼钽铌库存量增加系原材料价格上涨，为保证订单执行，增加备货。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
2025年公司合并范围新增衡阳远景钨业有限责任公司1家子公司，注销自贡长城科瑞德新材料有限责任公司、HPTecKoreaCo.,LTD.2家子公司，吸收合并株洲硬质合金进出口有限责任公司，具体情况如下:
1.公司通过现金收购衡阳远景钨业有限责任公司99.9733%股权，2025年完成资产过户，公司持有衡阳远景钨业有限责任公司99.9733%股权。2.公司于2025年注销子公司自贡长城科瑞德新材料有限责任公司、HPTecKoreaCo.,LTD.。3.公司于2025年吸收合并株洲硬质合金进出口有限责任公司。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项
目名称 项目目的 项目进
展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响南岭钨锡钼铋资源综合开发与精深加工利用集成示范 突破长期制约南岭钨锡钼铋资源高效开发利用的技术瓶颈。 项目在研，进展 顺利。 建立南岭钨锡钼铋多金属基础理论新体系，研发“探、采、选、冶、材”成套关键技术，新增钨锡预测资源量，建成多个工程示范线。 提升公司在我国钨锡钼铋资源保障能力与国际战略地位。高钙伴生萤石高效浮选分离关键技术研究及应用 解决高钙伴生萤石高效浮选分离难，精矿品位及回收率下降问题。 项目研制全部完成。 验证高钙萤石分质浮选-分步抑制新技术，实现萤石精矿品位与回收率的大幅提高，完成新工艺的工业化应用。 提升公司资源保障能力与国际战略地位。15-20m分段上向扇形深孔爆破参数优化研究 开展矿区极厚以下厚大矿体采矿工艺提升研究，全面提升生产工艺指标，提升本质安全。 项目研制全部完成。 完成深孔爆破采场的现场工业试验，形成适应各矿山不同性质矿石的15-20m分段上向扇形深孔爆破优化参数，优化爆破效果，减少大块率，提高爆破效率，促进深孔工艺在矿山的成熟应用。 形成适应矿山的深孔爆破工艺技术成果。
提升公司资源保障能
力。
高品质WC粉
末制备技术
研究与应用 解决高端硬质合金用超细WC依赖进口的“卡脖子”问题，实现高品质原料自给。 项目研制全部完成。 突破超细WC粉末制备关键技术，使产品品质达国际先进水平，建立完善的粉末质量评价新标准。 保障公司供应链安全,提升综合竞争力。无粘结相WC基硬质合金产品的开发 实现无粘结相WC基硬质合金国产化突破。 项目研制全部完成。 掌握从成分设计、烧结致密化到加工工艺的全套核心技术，试制符合市场需求的产品，实现批量生产和市场推广。 巩固公司在高端硬质合金领域的行业地位。高耐腐蚀性硬质合金辊环产品开发 解决特殊工况环境下硬质合金辊环腐蚀快、寿命短的技术难题，实现辊环产品耐腐蚀性与耐磨性的协同提高。 项目研制全部完成。 开发出高耐腐蚀、高耐磨的高品质轧辊牌号，实现市场推广。 增强公司在耐腐蚀辊环市场的核心竞争力。抗氧化耐腐蚀钼合金靶材制备技术研究 开展钼合金靶材关键制备技术研究，开发出新型显示用钼合金靶材产品。 项目研制全部完成。 突破抗氧化耐腐蚀钼合金靶材关键制备技术，开发出抗氧化耐腐蚀钼合金靶材产品。 增加公司靶材种类，开拓提升公司在新型显示行业的影响力与竞争力。纳米金刚石涂层硬质合金膜基结合强度研究 完成高硬度纳米金刚石涂层和高膜基结合强度的研究。 项目研制全部完成。 攻克高硬度纳米金刚石涂层的制备技术,形成自主知识产权,研发出高性能金刚石涂层刀具,并形成批量稳定生产能力。 公司的金刚石涂层刀具在核心技术上实现突破，为公司抢占高端市场提供强有力的技术支撑。飞机起落架涂层材料及涂层制备关键技术研究 研发出飞机起落架用喷涂材料并建立飞机起落架涂层材料生产线及涂层试验线。 项目研制全部完成。 攻克不同使用工况飞机起落架WC基涂层材料定向设计、飞机起落架喷涂材料制备、涂层工艺、涂层评估等关键技术。 有效提升了公司起落架涂层材料及涂层产业链供应链自主可控能力。核级机械密封用硬质合金制备技术 攻克三级动压密封用WC基硬质合金材料技术，解决核级密封环产品特殊应用场景的高耐腐蚀、高耐辐射等技术难题，实现国产化替代。 项目研制全部完成。 聚焦材料基础研究与应用设计，实现高性能核级硬质合金材料完全进口替代，彻底打破长期受制于人的局面。 提高公司核级机械密封用硬质合金的核心竞争力。核聚变堆钨基面对等离子体材料制备与应用 解决核聚变堆用钨基合金的低温脆性、再结晶脆性、辐照损伤及热负荷损伤等核心问题。 项目研制全部完成。 突破抗辐照合金材质设计、高致密化成型、热变形加工及组织调控等关键技术，开发具有自主知识产权的钨基材料并实现批量化生产。 提高了公司在核聚变堆用钨基材料的竞争力。
5、现金流
经营活动现金净流入3.89亿元，较上年同期少流入5.9亿元，主要一是原材料价格短期内快速上涨，中下游产品价格传导滞后，导致合金产品销售价格增速不及原材料价格增速，从而增加购买商品的现金流出；二是因公司利润总额规模增加，支付的各项税费净增加2.63亿元。
投资活动现金净流出7.71亿元，较上年同期少流出0.86亿元，主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少约0.72亿元。
筹资活动现金净流入8.7亿元，较上年同期多流入6.73亿元，主要一是本年非公开发行股票募集资金净额17.8亿元；二是支付2024年公司购买柿竹园公司股权往来款4亿元、支付4亿元购买远景钨业股权，支付其他筹资活动现金同比新增8亿元；三是票据贴现金额同比增加1.58亿元。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
采；测绘服务；选矿；矿物洗选加工；
金属矿石销 收
购 821,493
,185.18 99.97% 自有资金 不适用 永久 钨精矿等 已完成过户 0.00 157,152,126.53 否2025年12月12日 关于现金收购远景钨业股权暨关联交易完有限责任公司 售；非金属矿及制品销售；
技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广。 成资产交割过户的公告（公告编号2025-120）合计 -- -- 821,493,185.18 -- -- -- -- -- -- 0.00 157,152,126.53 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
了公司净利润水平。
自贡长城科瑞德新材料有限责任公司 注销方式处置 对公司经营业绩影响较小。
株洲硬质合金进出口有限责任公司 吸收合并方式处置 对公司经营业绩影响较小。
HPTecKoreaCo.,LTD. 注销方式处置 对公司经营业绩影响较小。
主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时
间 接待地点 接待方
式 接待对
况等。公司未提供非公开信息。 《投资者关系活动记录表》（2025-01）
2025年05月07日 深交所互动易平台 网络平台线上交流 机构、个人 详见公开披露的投资者关系活动记录表 了解行业景气度、产品销量及竞争情况、2024年及2025年一季度公司生产经营情况等。公司未提供非公开信息。 《投资者关系活动记录表》（2025-02）
2025年05月13日 全景网互动平台 网络平台线上交流 机构、个人 详见公开披露的投资者关系活动记录表 了解行业政策、公司市值管理举措、承诺履行情况等。公司未提供非公开信息。 《投资者关系活动记录表》（2025-03）
2025年05月28日 深交所上市大厅、深交所互动易平台 网络平台线上交流 机构、个人 详见公开披露的投资者关系活动记等。公司未提供非公开信息。 《投资者关系活动记录表》（2025-04）
2025年09月05日 深交所互动易平台 网络平台线上交流 机构、个人 详见公开披露的投资者关系活动记录表 了解公司未来的产业布局规划、宏观政策、承诺履行情况等。公司未提供非公开信息。 《投资者关系活动记录表》（2025-05）
2025年09月29日 深交所上市大厅、深交所互动易平台 网络平台线上交流 机构、个人 详见公开披露的投资者关系活动记等。公司未提供非公开信息。 《投资者关系活动记录表》（2025-06）
2025年10月27日 深交所互动易平台 网络平台线上交流 机构、个人 详见公开披露的投资者关系活动记录表 了解公司扩产情况、经营现状和销量、承诺履行进展等。公司未提供非公开信息。 《投资者关系活动记录表》（2025-07）
2025年10月31日 深交所互动易平台 网络平台线上交流 机构、个人 详见公开披露的投资者关系活动记录表 了解公司战略发展定位和规划、产能规划等。公司未提供非公开信息。 《投资者关系活动记录表》（2025-08）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为规范公司市值管理行为，切实保护公司投资者特别是中小投资者的合法权益，提升公司投资价值，实现可持续发展，中钨高新于2025年7月制定《中钨高新股份有限公司市值管理制度》，内容主要包括市值管理的目的和基本原则、市值管理的机构与职责、市值管理的方式、市值管理监测预警机制及应对措施和市值管理禁止事项等。公司将结合自身情况，聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，综合运用市值管理手段促进公司投资价值合理反映公司经营发展质量。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否公司积极贯彻落实中央政治局及国务院常务会议指出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”，维护全体股东利益，增强投资者信心，促进公司长远健康可持续发展，制定并披露了“质量回报双提升”行动方案及后续进展，具体举措详见巨潮资讯网（公告编号：2024-48和2026-27）1.2025年，在聚焦主业方面，公司顺利完成重大资产重组项目募集配套资金工作；完成对远景钨业现金收购99.97%股权，进一步加强了资源保障能力；新增1家国家级“专精特新”企业稀有新材、1家国家级制造业单项冠军企业郴州钨公司。2.在科技创新方面，公司拥有硬质合金行业唯一的全国重点实验室，科研人员和行业技术优势明显，布局关键核心技术攻关方向和重点任务。具体详见第三节管理层讨论与分析核心竞争力分析章节。3.在公司治理和投资者关系管理方面，公司严格遵守上市公司信息披露相关监管要求，高质量完成公司信息披露工作，连续四年在深交所信息披露考核中获A级评价，连续三年披露ESG报告，公司稳健开展投关工作，筹备并组织召开了5次业绩说明会，日常与投资者进行充分沟通。同时，公司完成了董事会换届和监事会改革工作，根据监管要求全面修订并新建了多项公司治理制度。4.在股东回报方面，2025年上半年实施了2024年度利润分配，以公司总股本2,278,954,380股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.60元（含税），共计派发现金红利364,632,700.80第四节公司治理、环境和社会
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