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| 罗平锌电(002114)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求（一）锌行业情况
2025年，海外矿端产出成为主要增长引擎，锌精矿供应持续紧张态势有所改善，但矿山增量仍难以匹配冶炼端扩能速度；能源成本高企等问题继续制约海外冶炼复苏，而国内则呈现先进产能加速落地、落后产能逐步退出的特征。国内政策端，伴随国家对基础设施、房地产等行业一系列政策，叠加《有色金属行业碳达峰方案》推进，既为锌消费提供基础支撑，也推动冶炼行业向绿色低碳、规模集约转型。近年来，冶炼端由于加工费持续下行，尤其是2025年国内冶炼环节加工费跌至历史低谷，新一轮冶炼扩能成为加工费承压的重要因素。
（二）锌价走势2025年锌价整体呈下行趋势，价格高位在一季度，随后逐步下调。来源：SMM
（三）行业政策变化
2025年11月，生态环境部与市场监管总局联合发布《铅、锌工业大气污染物排放标准》（GB25466.1-2025）。将于2026年1月1日起对新建企业强制执行，现有企业设置至2027年7月1日的过渡期。新标准在2024年修订基础上进一步收严有组织排放控制要求，新增无组织排放控制条款，完善监测与达标判定规则，全面提升铅锌工业大气污染治理门槛。更加严格的环保政策倒逼行业加大环保投入、加快环保技术升级。
2025年8月，工业和信息化部、自然资源部等8部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案明确提出推进铅锌冶炼行业节能减污降碳改造，开展“人工智能+有色金属”行动，支持企业开展重点设备智能化适配改造；同时加快制定铅锌重点产品碳排放核算标准，实施行业规范公告管理，推动新旧动能转换。
（四）公司所属行业的特性
锌是六种基本有色金属之一，属于大宗商品，其价格变动受供求关系、流动性、美元走势等因素的影响，具有商品属性和金融属性。有色金属采选行业受上下游行业的经济周期以及矿山投资、建设周期的影响较大，具有明显的周期性特点。
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四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司坚持以“固本强基、提质增效”为核心，统筹推进生产经营、改革攻坚等各项工作，公司生产经营各项工作稳步推进。
报告期内，因德荣矿业金坡铅锌矿《采矿许可证》到期，停产时间较长，导致锌精矿自产量较上年大幅下降，进而增加了公司外购原料比例。2025年锌精矿市场整体供应偏紧，公司锌精矿采购单价上涨，导致公司锌产品毛利大幅下降；同时进口原料矿点价结算增加了亏损，联营企业亏损导致确认的投资收益同比减少，子公司向荣矿业补缴税款，下属三家子公司（向荣矿业、德荣矿业、宏泰矿业）存在越界开采被行政处罚。上述原因导致2025年归属于上市公司股东的净利润为负值，且亏损同比增加。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
锌锭 销售量 吨 54,639.77 41,530.15 31.57%生产量 吨 53,740.12 42,142.67 27.52%生产量 公斤 6,052.53 8,083.25 -25.12%生产量 公斤 3,507.09 3,099.58 13.15%库存量 公斤 0 0锌合金 销售量 吨 4,994.18 9,968.59 -49.90%生产量 吨 5,082.87 9,872.89 -48.52%库存量 吨 88.69 0硫酸 销售量 吨 90,229.86 59,304.70 52.15%生产量 吨 90,224.91 69,711.07 29.43%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用①本期锌锭销售量较上年同期增加，主要原因是本期产量增加。②本期锌锭库存量较上年同期减少，主要原因是本期锌锭实现销售。③锗精矿库存量较上年同期增加，主要原因是本期末锗精矿未及时销售。④锌合金销售、生产量较上年同期减少，主要原因是本期因原料不足导致生产锌合金的子公司新材料公司产量下降。⑤锌合金库存量较上年同期增加，主要原因是锌合金未及时销售。⑥硫酸销售量、生产量较上年同期增加，主要原因是本期锌锭及锌合金产量增加，投入原料增加，导致副产品硫酸产量销量相应增加。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减金坡矿山-原矿 销售量生产量 吨 16,504.00 195,083.00 -91.54%库存量芦茅林矿山-原矿 销售量生产量 吨 329,019.00 365,398.00 -9.96%库存量玉合矿山-原矿 销售量生产量 吨 15,287.00 -100.00%库存量砂岩矿山-原矿 销售量生产量 吨 185,729.00 246,800.00 -24.75%库存量富乐铅锌矿-原矿 销售量生产量 吨 0.00 4,081.86 -100.00%库存量
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 7,711,757.35 6,004,419.34 28.43% 主要原因是本期子公司驰为商贸广告费增加。
管理费用 59,322,176.00 78,911,320.01 -24.82% 主要原因是本期因亏损增加，中高层薪酬下降，导致职工薪酬下降。同时本期咨询费、生态治理费、水资源费等费用较上年同期减少。财务费用 35,664,015.70 27,722,539.11 28.65% 主要原因是融资规模增加。研发费用 2,292,254.95 1,818,149.55 26.08%
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响多膛炉煤气替代项目 节能降耗，减少排放 已结题。 用清洁能源天然气替代煤气 降低安全环保风险锌浮渣高温焙烧脱杂质的技术研究 脱除杂质并使其充分氧化形成容易浸出的金属氧化物 已结题。 脱除杂质，提高锌的综合回收率，降低渣锌。 杂质开路，提高经济效益银精矿脱硫的技术研究 焙烧脱硫，提高硫的综合利用率 已结题。 提高硫的综合利用和硫酸产量 提高公司综合回收利用降低氧化锌粉煤单耗的技术研究 降低回转窑煤的单耗 已结题。 降低煤耗，提高氧化锌粉品质 降低煤消耗，提高经济效益
5、现金流
（1）本年经营活动产生的现金流量净额比上年同期减少，主要原因是本年子公司向荣公司产量较上年同期大幅下降，自产原料下降，公司对外采购的原料支出增加。
（2）本期投资活动现金流入小计较上年同期增加，主要原因是本期收到联营企业分红款增加。
（3）本期投资活动现金流出小计较上年同期减少，主要系本期全资子公司富锌农业及母公司工程建设款同比减少。
(4)本期投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加，主要原因是本期投资活动现金流出小计较上年同期减少。
（5）本期筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加，主要原因是本期偿还债务支出的现金较上期减少。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
适用□不适用
投资收益 -816,431.43 0.47% 公司联营企业本期亏损增加。 否
公允价值变动损益 -38,623,310.13 22.25% 原料采购及锌锭销售点价亏损。 否资产减值 -12,697,326.77 7.32% 年末存货可变现净值低于账面价值计提的存货跌价准备，以及计提的商誉减值损失。 否营业外收入 169,412.72 -0.10% 核销应付款项及其他。 否营业外支出 25,003,318.07 -14.40% 主要系报告期贵州三家子公司罚款等。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
整列报所致。
租赁负债 1,689,751.57 0.08% 1,808,753.66 0.08% 0.00%
境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
1、富源县富村镇富利铅锌矿有限责任公司净利润较上年同期减亏195.48万元，主要原因是人员优化调整，导致职工薪酬减少。
2、普定县德荣矿业有限公司、普定县向荣矿业有限公司、普定县宏泰矿业有限公司三家全资子公司净利润同比分别下降2,017.80万元、4,112.19万元、2,888.23万元，大幅下滑的主要原因是本报告期三家公司因越界开采事项、税款补缴、德荣公司金坡矿山因安全生产许可证到期停产影响等造成全年三家公司的产品产量下降较大。
3、云南省罗平县老渡口发电有限责任公司净利润较上年同期相比增加570.18万元，主要原因是本报告期流域来水同比增加，发电量增加。
4、云南驰为商贸有限责任公司净资产同比下降，主要原因系报告期该公司销售费用增加，导致亏损增加。
5、兴义黄泥河发电有限责任公司净利润较上年同期相比亏损增加3,743.36万元，主要原因是本报告期该公司债务人司法重整，导致计提了大额坏账准备。
6、永善县金沙矿业有限责任公司净利润较上年同期相比减少1,322.02万元，主要原因系报告期该公司因产量下降，导致营业收入减少所致。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年01月03日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司矿山板块、水电板块的经营业绩情况；公司未提供资料。 无
2025年02月20日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司股票二级市场情况、是否有重大违法违规事项披露；公司未提供资料。 无
2025年02月21日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司发展规划、是否分红、后期是否进行简易程序再融资；公司未提供资料。 无
2025年03月14日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司股票二级市场情况；
公司未提供资料。 无
2025年04月22日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司业绩情况；公司未提供资料。 无
2025年04月30日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司一季度亏损原因、营业收入、矿山复产情况；公司未提供资料。 无
2025年07月08日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司半年度业绩情况；公司未提供资料。 无
2025年08月14日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询锗产量及公司亏损的原因；公司未提供资料。 无
2025年08月18日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询股权过户及公司矿山复产情况；公司未提供资料。 无
2025年08月20日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司控股股东股份转让事项；公司未提供资料。 无
2025年09月02日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司亏损原因及股份转让事项进展；公司未提供资料。 无
2025年10月28日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司业绩情况及控股股东的发展规划；公司未提供资料。 无
2025年10月29日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司控股股东发展规划、治理能力对公司决策的影响；
公司未提供资料。 无
2025年11月28日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司股价波动原因、2026年度经营计划；公司未提供资料。 无
2025年12月01日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司管理层变化、矿山产量、富锌粮油产销量；公司未提供资料。 无
2025年12月12日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司业绩、金坡铅锌矿复产情况、四季度利润；公司未提供资料。 无
2025年12月19日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司业绩、贵州自然资源局撤销行政处罚决定书后的处罚措施、增资事宜进展；公司 无未提供资料。
2025年12月19日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询锗精矿、银精矿的产量；
公司未提供资料。 无
2025年12月29日 电话沟通 电话沟通 个人 个人投资者 咨询公司未来发展规划；公司未提供资料。 无
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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